机构加速布局新三板 新三板出现排队和买壳现象

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自今年年初以来，随着a股主板和创业板市场创出历史新高，新三板一直不可抑制，其做市商指数翻了一番。4月22日，新三板市值最大的公司招商局集团的股价进行了蹦极，盘中最高价为52元/股，最低价为1.01元/股，收盘时为4.86元/股，暴跌90.98%。

面对比a股更糟糕的新三板疯狂市场，企业和投资者蜂拥而入，排队买壳。许多投资者也使用各种产品来扭转局面。这场看似繁荣的盛宴是“金矿”还是“纸上财富”？

每日营业额达到新高

今年3月以来，新三板的交易非常火爆，日成交量达到新高。

数据显示，2015年新三板市场日均成交量为8.22亿元，接近2014年的16倍。三板成分股指数今年上涨了78%，三板造市指数今年上涨了107%。

与此同时，新三板上市公司数量迅速增加，仅2015年第一季度上市公司数量就超过了2012年和2013年的总和，甚至出现了排队买壳的现象。据一家中介机构称，由于市场繁荣导致上市公司积压，一些企业希望通过买壳来走捷径。在这个过程中，有些人利用信息不对称来获取利益。

截至目前，新三板上市企业总数已超过2300家，总市值11634.91亿元。申银万国证券研究公司总经理陈小生表示，根据过去每月200家公司的上市速度，到今年年底，可能会有4000家新的三板上市公司。

全国中小企业股份转让公司业务部高级经理殷浩表示，过去三个月，整个市场发生了翻天覆地的变化。新三板不仅融资规模不断扩大，投资也可能超过1000亿元。此外，企业并购不断创造新记录，涉及金额达160亿元。

新三板保荐机构的一位人士向记者透露，企业也“拼命”想去新三板，一些付不起上市费、收不到政府补贴的企业还要求券商预付资金。一年前，企业不愿在新三板上市。现在新的第三板已经显示出干燥的迹象。

“在碗里吃，看着锅，把它拿在手里。”

“吃在碗里，看在锅里”和“握在手里”是金融机构投资三板市场的现状。对于投资机构而言，有明显迹象表明新三板布局正在加快，如公募基金、私募和券商的特别账户。

在股权投资基金中，蒂奇、陈达、深圳创新投资、东方福海、朗玛丰风险投资、高达资本、华瑞投资、天创资本、中关村(报价00931，咨询)发展集团、丁鑫泰和、银华投资等私募股权机构已经在新三板挂牌，上市公司不少于100家。

多年来一直投资a股的公共基金也迅速打开了三板市场，发行了特殊产品。除了上投摩根、海富通等众多基金公司之外，博世拉基金和南方基金也在准备相关的新三板产品。

对于散户投资者来说，虽然500万元的开户门槛是高不可攀的，但有些人还是想绕道而行。提前开户并找个人代你保管账户并不罕见。

投资a股二级市场的私人股本机构石开投资公司的投资经理黄小容告诉记者，该公司今年将发行一种新的三板产品，不仅是为了赚钱，也是为了提前布局产品线。

零点二宝研究中心的分析师宸妃表示，对于机构和普通投资者来说，将新三板转让给创业板的潜在好处是他们选择新三板企业的原因之一。“另一方面，新三板可能推出市场分层机制，竞价交易，并可能降低今年500万元的投资门槛，这也是投资者认为的潜力。”一位投资者说。

“馅饼”后面有“陷阱”吗？

由于上市门槛低，没有价格限制的限制，新三板的风险和收益大大增加。许多个股在几分钟内翻了几十次，许多个股在几分钟内折了一半。

4月22日招商局股价中的蹦极现象可能只是协议转让的个别事件，但它也吓得投资者出了一身冷汗。由于上市公司是混合型的，存在市场操纵行为，投资者很容易混淆，在看似“馅饼”的背后可能隐藏着一个巨大的“陷阱”。

深湾宏远(咨询000166)新三板分析师李孝萱建议，应该引入PE/VC思维和投资银行思维，而不是用a股二级市场的思维来炒作新三板。如果投资选择的任何部分出现错误，支付的价格将不会超出几个每日限额。

此外，新三板的流动性问题依然严重，火热的市场只能创造更多的“纸财富”。北京一家私募股权基金的战略投资部门负责人透露:“机构通常通过固定增资参与新三板。3月前，上市公司一般对固定增长提供50%的折扣，但现在只有70%到80 %, 空的利润在收窄。更严重的问题是，国家经济研究中心的退出渠道有限，流动性差。特别是，这些机构有大量资金购买固定收益股票，它们经常面临“无法出售”的问题。事实上，到目前为止，大多数机构投资NEEQ只是为了获得浮动利润。

在这方面，许多专家建议严格控制门槛，建立投资者适宜性制度。国有股转让公司副总经理隋强表示，500万元的投资门槛在现阶段仍有必要，但这不是静态的。是否调整、如何调整以及何时调整将视市场发展而定。