暴涨暴跌操作难度将加大 “慢牛”之下如何选基？

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在过去的一年里，有400只活跃的部分股票基金的净值翻了一番，今年有52只基金的净值翻了一番

上周五，因为需要钱，何小姐去银行赎回了去年10月份买的一只基金。“当我赎回基金时，银行里的人都很惊讶，回报率如此之高。”最初，何小姐以1.20元购买的基金在赎回时的净值约为2.94元(当日净值尚不清楚)。最初的2万元投资现在已经接近5万元，收入非常可观。

始于去年年中的a股牛市确实为投资者带来了一场投资盛宴。据好买基金研究中心统计，截至5月15日，在已运营一年的基金中，有400只活跃的部分股票型基金(不包括评级基金的杠杆份额，下同)，其净值近年来增长了100%以上，今年以来有52只基金的收益翻了一番。

优异的回报吸引了大量基金认购认购基金。在4月份募集资金创下新高的基础上，5月份发行的基金继续受到追捧，许多基金的发行周期被缩短至两天甚至一天，但它们的认购量仍高于预期。然而，飙升的市场引起了各方的关注，中国证监会也加快了新股发行，试图为市场降温，希望市场能保持“慢牛”。既然有必要“放慢脚步”，就意味着像前几个月那样快速赚钱更加困难，而且随机选择一只以风口为主题的基金也不太可能赚大钱。当然，激进的投资者仍然可以通过杠杆投资获得超额回报，而谨慎的投资者可以从资本安全的角度选择基础。

在过去的一年里，该基金的业绩经常翻一番，令人惊叹

根据过去一年的数据，不考虑杠杆基金，但包括指数基金，有几十家基金公司的业绩增长了一倍，达到十几家。据好买基金研究中心统计，截至5月15日，南方基金旗下19只基金的业绩在过去一年翻了一番，广发基金旗下18只基金和工银瑞信旗下15只基金的业绩在过去一年翻了一番。此外，汇天富、郭芙、一方达、鹏华、深湾、银华、新城等基金的净值翻倍基金也聚集在一起。

通过将时间缩短到今年，该基金的收入也相当可观。截至上周五，52只活跃的部分股票基金的净值翻了一番，杠杆基金的表现甚至更令人惊讶。自今年年初以来，3只分级基金的杠杆股票净值增长了两倍多。

除了老基金充分分享这一牛市，一些新基金已积极打开头寸，并取得良好的收益。在已运营不足6个月的部分股票型基金中，惠天富延伸成长主题净值增长84.12%，工银医疗69.54%，E基金创新驱动71.70%，嘉实新收益67.81%，中海医药混合65.33%，荣通健康产业60.52%，大成产业升级56.46%，南方产业活力55.37%，银河

该基金很受欢迎，通常会提前感谢客户

不久前，一家金融网站的调查显示，一些投资者今年的回报率为负，一些投资者的回报率只有10%左右。与该基金过去一年和今年的收入相比，最好通过交易股票来购买基金。随着越来越多的人意识到这一点，基金的发行量正在激增。

截至2015年4月30日，共有2938只基金在公共基金市场正常运作。4月份，共有54家基金公司发行了171只基金，是上月新发行基金数量的2.2倍；就新筹资规模而言，4月份，许多基金因超出筹资预期而提前结束筹资，其中两个基金筹资超过100亿元。其中，由E基金明星基金经理宋琨管理的“E基金新常态灵活配置组合(Aiji、净值、信息)”三天内募集资金147亿元。

5月以来，市场波动加剧，新发基金销售依然火爆。5月初发行的TEDA宏利新起点基金募集规模超过92亿元，而交通银行新回报基金在募集首日吸引了约88亿元，提前结束了募集。发行周期缩短到5月份的一天两天已经成为新常态，但规模并不小。如华夏领先50.18亿元，E基金新新64.19亿元，银华巨力30亿元，广发安信43.19亿元，兴业巨力灵活配置50.5亿元。

值得一提的是，5月份发行了三只一带一路分级基金，中融一带一路(爱记、净值、信息)三天募集20.68亿元，鹏华一带一路基金四天募集，规模尚未披露，安信一带一路只发行了一天，募集到4亿元后先关闭。

暴涨暴跌操作的难度将会增加

在某种程度上，基金的谨慎态度反映在其发行周期的频繁缩短。在老基金投资者中有一句流行的话，“制造麻烦很容易。”现在，虽然市场主流仍然认为牛市模式会持续，但毕竟整体市场估值并不低，而创业板的估值过高也受到了多方的批评。最近，市场上不断有传言称，证监会采访了一些创业板配置较多的基金公司。创业板已被传言调整，但其整体走势强于主板。

在最新的研究报告中，好买基金研究中心表示，支撑股市上涨的大逻辑没有改变，市场指数将在近期调整后反弹。关注小盘股的投资机会，建议投资者保持60%-80%的仓位，均衡配置偏向小盘股，同时关注一些主题投资机会。

不久前上市的知名基金经理邓晓峰(现高益资产基金经理)最近在接受采访时也对市场持乐观态度。他认为，本轮牛市是由基金推动的趋势，该指数将创出新高。机构投资者和个人投资者的不断进入将会带来百花齐放的局面。机构投资者增加原有头寸配置以加强投资，中小板、创业板和概念股将进一步增加/0/。“牛市至少还有另一个机会肯定会上涨，但总体而言，不太可能出现多头和多头放缓的情况，更有可能出现大幅上涨和下跌的趋势。”

不过，邓晓峰并不打算长期持有创业板，但表示他可能会在短期内参与一些股票的游戏。目前，由于大型机构过于集中于配置创业板，可能会在第三季度后给市场带来潜在的流动性风险，并且倾向于长期持有一定的收益。“与金融业一样，无论是银行、保险公司还是经纪公司，消费品行业，尤其是耐用消费品行业，仍然有机会，一些公用事业公司也有机会。”

净值增长的十大杠杆基金

今年代码基金简称、

150153富裕国家创业板市场乙(爱基，净值，信息)265.92%

150204鹏华传媒b 233.29%

新城tmtb 150174 215.67%

150195富裕国家互联网b 196.39%

150180鹏华信息b 185.14%

15009.1万创乙(爱基，净值，信息)147.01%

150187神湾军工乙类138.68%

150182富国军事b 137.45%

150086神湾中小(爱基，净值，信息)板b 134.69%

150050南方消费进取(Aiji，净值，信息)133.24%

净值增长的十大股票基金

今年代码基金简称、

000697汇天富移动互联网股票(爱基，净值，信息)179.24%

100056富国低碳环保股(爱基，净值，信息)167.87%

470028汇天富社会责任股(爱基，净值，信息)159.88%

000124华宝兴业服务股份(爱基，净值，信息)151.50%

470009汇天富私募(爱基，净值，信息)148.44%

257070国联的行业优先股(爱基，净值，信息)148.12%

110029 E基金科讯股票(爱基，净值，信息)143.62%

000083汇天富消费类股(爱基，净值，信息)136.93%

519979长新需要增长股票(爱吉，净值，信息)136.68%

161610荣通引领股票增长129.53%

净增长的十大混合基金

今年代码基金简称、

000404 E基金的新兴增长(Aiji，净值，信息)混合174.09%

000574宝应新价值组合(爱基，净值，信息)149.26%

000805中国银行新经济混合129.42%

000529广发银行的竞争优势组合(Aiji，净值，信息)123.57%

519690交通银行稳定配置组合(爱基，净值，信息)115.69%

720001财通价值动力组合(爱基，净值，信息)113.96%

710002富安达战略精选组合(爱吉，净值，信息)113.50%

000545中国邮政核心竞争力灵活配置112.86%

070011收获策略组合(Aiji，净值，信息)110.99%

000541中国商人的创新和增长混合主动性109.08%

■投资技巧

激进的投资者可以关注分级基金

据统计，在过去的一年中，分级基金的净杠杆份额增长了2倍以上，增长最大的是沈万玲的深B部分，增长了7倍以上。随着对分级基金的大量投资，基金公司推出了具有不同子行业或主题的分级基金。下周一(5月18日)，鹏华高速铁路评级、鹏华新能源评级和深湾灵信深湾媒体指数评级基金将进入发行期。

鹏华基金今年以分级基金为主，先后在不同的学科领域推出了十几只分级基金。这两只评级基金的推出，为投资者准确把握高铁和新能源板块的市场状况提供了一个全新的投资工具，其中高铁评级(160639)投资于沪深全指数成份股中的32只高铁股票。中国南车(报价601766，咨询)、中铁(报价601390，咨询)、中国北车(报价601299，咨询)、中铁建设(报价601186，咨询)和中国交通建设(报价601800，咨询)五大成份股的总权重比例接近70%。

深湾灵信深湾媒体指数评级基金是第二家媒体评级基金。该基金追踪的深湾传媒指数涵盖51只成份股。鹏华媒体评级(爱基、净值、信息)的杠杆率今年已经折股一次，近期还在持续上升，可能会迎来第二次折股。

一般来说，在认购新的分级基金时，存在上市套利的机会，但对于那些不愿等待开仓的投资者来说，他们可以直接从市场购买杠杆股票。最近市场波动很大，可以在盘面感强的波段操作。

积极的投资者可以注意资金的均衡配置

在目前的市场条件下，热点分散，行业转换明显，有利于量化基金发挥最大优势。与传统投资方式相比，定量基金具有可编程和模块化的操作逻辑。通过量化模型，可以减少基金经理因个人情绪和主观判断带来的负面影响。此外，定量风险评估模型用于确定股票池，不仅缩小了股票筛选的范围，而且基本涵盖了所有行业。

例如，上周，上证综指连续三个交易日暴跌，跌幅超过8%，活跃型投资收益出现回落，而39种可比量化产品的整体净值上涨0.78%，成为表现最佳的产品。以京顺长城定量选股(爱基、净值、信息)基金为例，该模型没有考虑时机问题，而是利用该模型与沪深500指数进行了分散、稳定的超额收益分配。当增长表现良好且估值合理时，将被纳入目标范围，基本上忽略短期小幅波动的影响。该基金成立仅三个月，净值就超过了1.4元。

广发百发100等几只大数据基金也可以被视为量化基金，自成立以来表现良好，但不幸的是，它们没有开放认购。

稳健的投资者可以关注混合基金

尽管投资者在牛市中更倾向于关注高风险、高收益的股票基金，但事实上，低风险的保本基金也是牛市中不可或缺的工具。它可以起到投资平衡器的作用，降低整体投资风险，让投资者在不损失本金的前提下分享股市收益。对于稳定的投资者来说，投资新的混合基金或保本基金是一个不错的选择。

由于本周有许多新股发行，许多新基金上周提前结束了募集，以参与这一轮新的筹资。目前只发行一只保本基金，即南方丰和保本混合基金，计划发行至6月3日，但由于30亿元的额度限制，预计发行将很快结束。基金保本期为3年，权益资产比例超过基金资产的40%；固定收益资产占基金资产的比例不低于60%。