国企改革酝酿并购重组大潮 钢铁稀土行业临转型机遇

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国务院最近批准了《国家发展和改革委员会关于2015年深化经济体制改革重点任务的意见》。明确意见，推进国有企业国有资产改革，发布深化国有企业改革的指导意见，制定改革和完善国有资产管理体制、发展国有企业混合所有制经济等一系列配套文件。制定中央企业结构调整和重组方案，加快国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组和布局调整的有效平台，发布加强和改善企业国有资产监管的意见，防止国有资产流失。

《意见》明确了今年国有企业改革的重点任务，回应了社会各界对国有企业改革的期待，值得期待。这意味着一系列关于国有企业改革的文件即将出台，年底前意见中所列的文件将陆续出台。”国有企业改革专家周在接受《中国证券报》采访时表示，相关重要文件的出台，将加快产业转型升级，对促进并购起到重要作用。

产能过剩迫使改革

2015年，国有企业改革将全面推进并落地，国资系统减员将是一项重大任务，国有企业发展模式将从增量发展向股份制转变。下一步，建筑、电力、铁路等产能过剩行业的许多国有企业和中央企业将面临大规模并购重组。零点二宝研究中心发布的《2015年国有企业并购重组报告》显示，近年来，国有企业并购活动和交易规模普遍波动性加大，M&A案例数量从2008年的18起增加到2014年的481起。达到历史最高水平，年均复合增长率为72.9%；国有企业M&A交易量也逐年增加，2014年M&A交易规模超过300亿美元。

据报道，中国经济已经告别了快速发展，逐步进入新常态。政策要素、资源要素和资本要素需要在各经济部门之间重新分配，新的主导产业需要重建。在这种背景下，化解过剩产能、实施产业结构调整、建设规模经济将是中国经济转型的核心，而国有企业的并购重组无疑是最重要的一环。2015年下半年，将会有一波相对较大的国有企业并购浪潮。首先，国有企业的改革、结构调整、转型升级决定了一些国有企业的兼并重组是一个高概率事件。其次，“中国制造2025”的实施也将促进行业内中央企业的重组和整合。此外，“一带一路”的建设不仅让高铁走出去，也展示了中国装备和中国制造业的实力和能力，使更多的行业成为受益者。

中国人民大学经济学院副院长陆睿在接受采访时说，从国务院批准的意见来看，国企改革的顶层设计已经基本完成。该计划发布后，下一步将在各个部门和行业实施。国有企业改革与重点行业产能转型升级有机结合。通过国有企业重组推进混合所有制改革，提高规模经营效率，是一个整体思路。今后，钢铁等产能过剩的国有企业改革将首先推进，这也将加速行业的洗牌。

“从经济发展阶段、产业生命周期和国家战略来看，加快央企并购将是未来五年国企改革的重要主题。”中信证券(报价600030，咨询)(600030，咨询)认为，国内传统重资产行业市场萎缩，产能严重过剩。由于经济服务和生命周期的影响，整合的紧迫性最强，如建筑、钢铁、有色金属、建材、煤炭、电力和机械。同时，由于经济服务的影响，以中间货物运输为主要市场的行业也将面临转向国际竞争的挑战，如航运。据估计，各行业的整合路径大致是:建筑、发电设备和飞机制造的合并，航运、造船和石油的专业化分工，有色金属和钢铁的上下游整合。

钢铁工业正面临改组

根据中国钢铁协会的最新数据，中国钢铁协会统计的大中型钢厂有近一半在第一季度出现亏损，亏损企业达到50家，亏损金额为103.55亿元。根据国家发改委公布的一季度钢铁行业运行情况，一季度钢铁行业利润为181.3亿元，同比下降36%。

在行业低迷、公司业绩快速下滑的背景下，一些钢铁企业通过资产重组实现了自救。近日，首钢股份(报价000959，咨询) (报价000959，咨询)、三钢民光股份(报价002110，咨询) (报价002110，咨询)、西宁特钢股份(报价600117，咨询)等股票被停牌。其中，首钢股份于5月8日宣布，其控股股东首钢集团正筹划重大事件，并涉及重大资产重组。这是自去年4月以来的第二轮重组。

“钢铁行业正处于前所未有的困境。全行业必须在企业数量上做减法，在行业集中度上做加法，才能成倍增加经济效益，走出困境。随着行业生产能力的进一步下降，行业内将会有更多的并购。未来5-10年内，该行业最大的机遇将来自并购。”内部人士指出。

事实上，今年3月20日工业和信息化部发布的《钢铁产业调整政策(2015年修订)》(征求意见稿)明确指出，到2025年，前十大钢铁企业粗钢产量将占全国总量的60%以上，形成三至五个具有较强全球竞争力的超大型钢铁企业集团。

近日，工业和信息化部原材料司副司长罗铁军表示，《钢铁工业转型发展行动计划(2015-2017)》有望在6月前出台。该计划的目标是在三年努力缓解产能过剩的矛盾后，降低中国8000万吨的钢铁产能；建立2 -3个智能示范工厂，提高产学结合水平，推进兼并重组，钢铁企业数量控制在300家左右。此外，推进优势企业的强强联合，推进区域企业重组整合，推进以资本为纽带的困难企业资产重组；结合“一带一路”等战略，支持优势企业走出去，鼓励优势企业与下游钢铁企业一起走出去。

据了解，目前钢铁行业有五家央企，分别是鞍钢集团、宝钢集团、武钢集团、中钢集团和中钢集团。其中，中国钢铁研究技术集团专注于新材料和新技术的研发，中钢专注于贸易，其他三家专注于钢铁生产。

中信证券认为，未来钢铁行业整合的方式有两种:一是中钢研技和中钢同其中一家整合，形成以三家生产企业为主的市场结构；二是三家钢铁生产企业合并为两家，中国钢铁研究技术公司和中钢集团分别与其中一家合并，形成了以两家生产企业为主的市场结构。中央企业整合完成后，下一步可能是中央企业与地方国有企业的整合。

稀土产业加速整合

“稀土是一种资源产业。从控制资源和国家长远利益的角度来看，进行必要的结构调整和整合也是有益的。”周对说道。

为整合稀土产业，国土资源部近日发布了《2015年稀土矿山钨矿开采年度控制指标》，其中披露中国五矿集团、中铝(报价601600，咨询)(601600，咨询)公司、包钢(集团)、厦门钨业(报价600549，咨询)(600549，咨询)，

事实上，去年中国六大稀土集团的成立已经得到了工业和信息化部的批准，包钢稀土正式更名为北方稀土(报价600111，咨询)(600111，咨询)；此外，中国铝业、中国五矿、广东稀土、华南稀土、厦门钨业等大型稀土集团也开始了整合工作。

工业和信息化部副部长苏波年初表示，中国五矿等六家稀土集团将在2015年底前整合中国所有稀土矿山和冶炼分离企业，实现以资产为纽带的大规模重组。苏波表示，根据国务院要求，工业和信息化部会同国土资源部、国资委等部门召开专题会议进行部署，下发《大型稀土企业集团组建指引》，并分两批提出中铝、华北稀土、厦门钨业、中国五矿、广东稀土和华南稀土的组建方案。加快六大稀土集团的实质性重组，有利于规范市场秩序，加强创新能力建设，引进先进技术和高端人才，加快高端应用产业发展，培育中国稀土核心竞争力。

国海证券(报价000750，咨询)(000750，咨询)认为，长期以来，中国政府一直在保护和发展稀土这一核心战略资源。掌握稀土的定价权不仅具有巨大的经济价值，而且具有政治和外交战略意义。目前，虽然六大稀土集团的整合模式使稀土市场从混乱走向有序，但它们之间的竞争客观上削弱了稀土管控的执行力和定价权。从整合过程来看，六大稀土集团已初步完成稀土开采许可证的收缴，今年第一批开采指标占总量的95%以上。六大稀土集团的整合重组计划经相关部门审批备案后，将加快本地区稀土产能整合进程。未来，将六大稀土集团进一步整合为一个超级稀土集团是实现稀土产业健康发展的最佳模式。