股东大会后三元股份开始发力 能否蜕变尚需时日

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大多数小股东出席股东大会是为了见复星

三元股份(600429，咨询)的变化需要时间。股东大会后，三元股份的股价开始发挥力量，两个交易日的涨幅达到9.1%

三元股份的变化需要时间

股东大会后，三元股份的股价开始发挥力量，两个交易日上涨9.1%

股东大会原定于5月20日14: 00在北京市大兴区瀛海瀛昌街三元证券办公楼召开，现已延期约15分钟。两个小时的股东大会进行得很顺利，复星集团的两位新董事成为股东大会的亮点。

事实上，大多数来参加股东大会的投资者也是为复星人员进入三原董事会而来。

“如果复星不进入三原，我就不会来参加今年的股东大会。来此的目的是了解复星进入三原后会给三原带来什么变化。”郭晶晶出席了股东大会，她对《证券日报》记者表示，三元股应该是今年的一个拐点。

此外，一位投资者告诉《证券日报》记者，虽然对三元股的上涨没有任何幻想，“作为一个‘小分散’，与占主导地位的三元大股东相比，我们的投票不会起到任何作用。”我想知道三元的股票是否发生了变化。”

挑战和机遇并存

在过去的2014年，乳制品企业面临的挑战大于机遇。中国乳业不仅面临国际进入者的冲击，还面临国内乳制品销售疲软和奶源过剩的压力。对于位于北京、多年来一直被历史包袱拖累的三元来说，扣除非经常性损益后的净利润仍为2.6亿元。面对挑战，三元公司如何在未来的行业竞争中勇往直前？复星战争投资推出后，三原真的进入蜕变期了吗？

展望三原的未来发展，《证券日报》记者在三原股东大会上试图找到答案。

根据三元股份有限公司发布的2014年度报告，报告期内，上市公司股东应占净利润为5327.97万元，营业总收入为45.02亿元，同比增长18.87%。

关于公司去年的业绩，三原股份有限公司董事兼总经理常毅在股东大会上表示，2014年是三原股份有限公司挑战与机遇并存的一年..面对乳品行业的激烈竞争、进口乳制品的不断冲击以及原辅材料价格的不断上涨，公司通过调整产品结构、加强品牌推广，实现了婴幼儿奶粉业务的跨越式发展。

面对去年国内婴幼儿配方奶粉的整体下滑，三元股份有限公司的奶粉业务呈现出高速增长，这成为三元高管在本次股东大会上引以为豪的事情。

数据显示，2014年，三元固体乳的营业收入约为11.43亿元，同比增长56.41%，其中奶粉事业部和奶酪奶粉事业部的收入分别约为6.22亿元和4.95亿元；婴儿配方奶粉销售收入同比增长102%。

值得注意的是，虽然三元的奶粉业务取得了实质性的增长，但其原有的奶粉市场基础相对较低。在奶粉市场价格下跌已成定局的市场环境下，三元股份仍面临巨大挑战。

然而，在三元高管看来，该公司未来将增加R&D和婴儿配方奶粉业务的产量。

加大高端新产品的开发

作为三原公司的管理层，在积极变革的同时，也意识到了公司产品结构的缺陷。为了提高性能，三元有限公司开始进军高端产品。

常毅告诉记者，三元的产品价格普遍较低，而公司的高端产品相对较少。

从三元股份的年报数据可以看出，三元股份的产品毛利率在行业中并不高。作为公司增长最快的奶粉，其毛利率也低于同行，毛利率仅为25.47%。

常毅介绍，三原公司将在坚持质量第一原则的同时，深化实施国家乳制品行业发展战略，充分打造和发挥签约技术优势，重点发展婴幼儿配方奶粉，打造知名品牌。此外，围绕常温和低温星级产品的开发，空.优化了产品结构，不断提高利润为确保战略计划的实施，公司将针对各业务板块和职能部门制定并实施相应的计划和保障措施。未来，新产品研发、产品结构、渠道建设、生产布局、品牌建设和资源引进将是主要内容。

常毅还告诉记者，今后，公司将在现有的安全奶源配送半径内推出三元低温高端酸奶，并加大高端奶粉的研发和生产，而公司的新产品(高端低温酸奶)已经通过实验，即将上市。

随着现有产品生产和销售的稳步推进以及高端低温酸奶和高端婴幼儿配方奶粉的推广，随着复星的进入，三元股份可能会进入一个质的变化。

据《证券日报》记者报道，三原投资16亿元(募集资金和自筹资金)搬迁改造河北三原，年产奶粉4万吨，液态奶25万吨。项目进展顺利。

“在国家大力管理食品安全的背景下，对三原股份而言，这是一件好事。”三元公司首席财务官刘旭告诉记者，三元的低温牛奶在北京一直表现良好。现在三元公司在全国有几个分公司，将来会在奶源的安全配送半径附近推出三元低温酸奶，所有产品都是鲜奶。

至于公司2015年的收入计划，常毅表示，2015年的收入目标是达到50亿元，费用控制在16.2亿元以内。

股权激励计划提上日程

今年是国有资产改革的关键一年。作为国有系统的上市公司，三元自今年2月以来已完成了固定增长。复星成为公司的战略投资者后，三元的混合改革取得了实质性进展。3月，陈奇瑜(曾任复兴医药董事长兼复兴国际、复星高科技、国药控股、迪安诊断(300244，咨询)高级管理人员)和张雪晴(曾任光明乳业(600597，咨询)投资总监、uht总经理、上海环球儿童用品有限公司董事长、现任复星高科技安康控股董事长、乳业经验丰富)两人加盟复星

关于复星集团是否会帮助三原集团收购一些国内外项目，复星集团董事总经理、三原集团董事张雪晴没有正面回答《证券日报》记者的提问，但表示复星进入三原是因为对该公司的品牌持乐观态度。目前，复星正在做一些关于三元的研究工作，这将涉及到公司的方方面面。

对于去年外界大肆宣传的三元股推动股权激励的问题，三元股高管表示可能会推动股权激励计划，但目前没有时间。

事实上，国有上市公司受到中国证监会和SASAC的双重监管，股权激励的实施受到诸多制约，因此实施相对缓慢。复星的加入让股东看到了希望。此外，陈奇瑜还告诉在场的股东，他将推动股权激励。从这个角度来看，三元股份的股权激励应该不会太远。

在股东大会上，多数股东表示，三元股价上涨太慢，赶不上伊利股份(600887，咨询)和光明乳业。然而，在三原股份召开股东大会后，三原股份的股价开始发挥力量，从5月20日的每股10.31元一路上涨，5月22日收于每股11.25元，两个交易日上涨了9.1%。