阮红接棒战龙交银施罗德的投资策略难题

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于小伟

2014年最后一天，交通银行施罗德宣布总经理詹龙辞职。2010年11月，他刚刚接任原总经理莫泰山，并准备在交通银行取得巨大成就。然而，新的术语刚刚开始退出，短暂的残酷在某种程度上没有实现。

尽管詹龙一度扭转了局面，并对重建投资研究团队和建立新机制充满信心，但他并没有完成对交通银行施罗德的最终救助。这也使得交通银行施罗德试图自上而下改变选股方式的努力，因为李旭利时代可能会再次修改。

继任者阮红是交通银行培养出来的。他现任交通银行投资管理部总经理(601328)和交通银行施罗德基金董事。从她过去的经验来看，与投资业务没有太多重叠。当务之急是找一个负责投资的副总经理来协助她，并面对回归自上而下的投资策略或照搬龙争虎斗模式的问题。

为表演付钱？

詹龙的基金规模从任职之初的450亿元人民币，到2014年底的360亿元人民币，在他任职于交通银行施罗德的那些年里，确实大幅缩水。但这并不意味着詹龙的不作为。

相反，在他执政的早期，他扭转了交通银行施罗德的局面。在他任职的第一年，公司的年度业绩从55升至31(2014年底为35)，收益率为-22.94%，比行业平均收益率水平高出1%。虽然基金公司在银行部门的排名仍然垫底，但詹龙当时对自己的成绩还是相当满意的。

他上任后做出的最重要的决定是重组投资研究团队，建立新的机制。也就是所谓的自下而上的投资研究团队，专注于挖掘和培养公司内部的人才。不仅如此，他还试图成立一个“战略小组”，以抵御个别基金经理离职的影响。

后来，我不知道为什么，这使得良好的开端没能持续下去，最终在去年上半年开始完全逆转。事实上，早在去年10月，交通银行的施罗德投资研究团队就经历了翻天覆地的变化，这为此铺平了道路。当时，交通银行施罗德在一天之内发布了五次人事变动公告，涉及从投资研究主管到研究员。其中，与詹龙一起上任的权益部首席投资主管华雨从交通银行成长部(519692，基金栏)离职。30.交通银行趋势股票基金经理只剩下与基金经理王冲共同管理的交通银行增长股票基金和交通银行新增长股票基金。

据接近交通银行施罗德的相关人士透露，詹龙从去年上半年开始就不再积极掌舵。关华雨的辞职，与他在交通银行自下而上的选股和绝对收益投资的理念相配合，对他产生了很大的影响。目前，交通银行的基金表现明显分化，整体规模也有所下降，这对战龙来说是一大障碍。

由于离职已成过去，现任总经理一职由董事长钱文代理。阮红没有否认接管，说这仍然是一个过渡时期。

辞职冲击波

除了投资研究团队的突然变化，交通银行在过去一年的损失率确实排在了基金公司的前列。

今年上半年，交通银行施罗德固定收益部主任胡俊华离职，固定收益部副总经理李家春随后递交辞呈。两大支柱的离开对交通银行施罗德是一个巨大的打击。

至于去年十月的人事变动。交通银行施罗德的上述内部人士解释说，这只是公司内部的一个岗位变动，一些基金经理由于基金产品太多而做出的一些调整原本并不涉及基金经理的辞职。然而，当被问及人事调动是否得到詹龙的批准时，上述人士并没有给出肯定的回答，只是用公告这个词搪塞。不过，此人反复强调，10月份公告中的所有人员仍在交通银行施罗德。

业内对詹龙本人的评价是，他不善言辞，不知道如何交朋友。从管理的角度来看，这是一个标准的职业经理人的风格，但对股东来说，恐怕这似乎有点僵硬。这与他简历中令人印象深刻的海外背景有关。

首先，我是澳大利亚人，我早期的职业经历是在澳大利亚。2000年后，他逐渐回到亚太地区，担任委托资产管理(亚洲)有限公司的投资风险管理总监。直到2003年，招商基金伸出的橄榄枝才正式进入国内金融界。

然而，对于像交通银行施罗德这样有着根深蒂固的国有企业背景的公司来说，向股东传达公司的理念和布局是非常重要的，尤其是在业绩不佳和规模萎缩的情况下。显然，这是詹龙最大的弱点。“虽然我们不能提供令人满意的结果，但基金公司牢牢占据总经理的位置并不少见，这取决于如何与股东实现良好沟通。事实上，詹龙接管了交通银行施罗德，开始时并不是特别乐观。这也与他的工作风格和独特的个性有关。”一位基金行业的内部人士告诉记者。

阮红的弱点？

交通银行施罗德基金董事之一阮宏，曾接受交通银行培训。他现任交通银行投资管理部总经理。从她过去的经历来看，这位来自交通银行办公厅副主任的后起之秀似乎与投资业务没有太多重叠。

有业内人士指出，由于阮宏没有丰富的基金投资经验，上任后的当务之急是为交通银行找到一位合适的投资副总经理。事实上，这个职位已经空缺多年，这在基金公司行业也是一个非常罕见的现象。此前，该公司曾试图引起公众的强烈抗议，并推荐固定收益部投资总监向担任该公司的投资总监，但同事们表示无法理解。因为在此之前，拥有债务背景的基金经理担任投资总监几乎没有先例。

多年来，股票型基金经理的流失以及规模和业绩的持续下滑也证明了这一决定并不理想。

如果阮红照搬龙争虎斗的模式，从外部聘请高级人才来掌管基金，恐怕解决不了交通银行施罗德的根本问题。众所周知，自李旭利时代以来，交通银行的施罗德在自上而下的选股方面做得更好，而詹龙近年来的结构调整让投资研究团队陷入了尴尬的境地。

阮红需要一个投资副总裁来帮助他扭转乾坤。对整个投资研究团队进行大刀阔斧的改革。