中央巡视组入驻央企 首轮26家公司是否暗藏黑天鹅

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简介:春节后，包括中国核工业集团公司在内的26家央企将在2015年进行第一轮央企检查。此前，市场预期国企改革将是今年a股最重要的投资机会。据不完全统计，有70多家上市公司隶属于26家央企。这个特别的旅行是为了唤起一群“黑天鹅”还是打开价值投资的大门？

黑天鹅？纪律

金融部门将成为检查的重点

日前，中央纪委在官方网站上公布了2015年第一轮中央政府检查的26家中央企业名单，其中国家电网、南方电网、中石油和中海油均接受了检查。据不完全统计，这26家央企旗下共有70多家a股上市公司，其中中国电子和中国电力投资公司的公司较多。CNNC建设等三家央企没有a股上市公司。

2015年初，民生银行行长毛晓峰受到调查，震惊了金融界。之后，中国银行宣布，其股东董事陆海军因严重违纪正在接受调查。有迹象表明，金融业将是今年反腐的重点。

据媒体报道，中央纪委书记王岐山成立了一个以金融部门为重点的反腐败部门，中央纪委首次明确表示，将对所有金融企业进行检查和覆盖。王岐山曾担任中国农村信托投资公司总经理、中国建设银行行长、中国人民银行副行长，具有丰富的理财经验。目前，我们不知道检查组将如何检查金融企业，但与普通国有企业相比，金融企业的技术含量将更高。一些专家认为，金融企业也应该采取专项检查。

据统计，2014年有70多名国有企业高管被辞退，自去年底第三轮检查以来，已有14名国有企业高管被查处。

黑天鹅？表演

上市央企亏损20%

神华集团的上市公司中国神华于2月11日公布了其2014年度业绩报告。与其他煤炭企业相比，中国神华的表现明显更好:年净利润为366.24亿元，较2013年下降19.8%。

此前，市场预期包括中央企业在内的国有企业改革将是2015年a股最重要的投资机会，但与预期相反，中央企业的数据显示他们并不乐观。在发布2014年业绩预测的145家上市央企中，有30多家企业业绩下滑，占比高达20%，涉及机械、有色金属、煤炭、化工等传统行业，亏损幅度惊人。

中铝的亏损前区间高达163亿元，使其成为新的亏损王，并打破了国内a股上市公司的亏损记录。中央煤炭企业SDIC新集2014年净利润预计为-19.69亿元。前者预计在2014年亏损3.05亿元，而后者更为悲观。预计2014年归属于公司的净利润损失将在12.5亿元至13.5亿元之间。由于本公司2013年净利润损失为1.55亿元，本所将在本公司2014年度报告披露后，对本公司股份实施退市风险预警的特殊处理。

在有色金属行业，亏损是行业中的普遍现象。主要原因是，在2008年4万亿元国内投资的刺激下，整个大宗商品价格在过去两年出现了回升。由于国内经济增长放缓和前期产能过剩的释放，供需平衡再次被打破，金属铜、铝等大品种价格均进入下行趋势。此外，行业景气度的下降也是化工、煤炭等周期性公司业绩陷入困境的重要原因。

黑天鹅？重组

业绩不佳的中央企业已成为资金的目标

如果你仔细寻找向上的节点，这30家亏损的央企会有一定的投资机会。

首先，损失原因涉及资产减值准备，其中四大损失与此事直接相关，中铝就是其中之一。

经纪行业分析师表示，中铝2014年的巨额亏损更多是由资产减值准备造成的。此外，公司领导班子刚刚完成了新旧交替，2014年的巨额亏损被怀疑是一场金融“大浴”，这也为新任董事长的上任留下了很大的空间。

其次，得益于子行业的复苏，大型金属市场的复苏过程漫长，而小型金属市场有许多亮点。市场认为，在多重有利因素的作用下，稀土价格已经见底，行业有望进入新的上涨周期。五矿稀土可能成为这样一个目标，其2014年的净利润损失估计为5400万至8400万元。前期亏损的主要原因是稀土市场持续低迷，稀土产品销量、销售价格和毛利率同比大幅下降，部分产品出现明显减值迹象，因此计提了存货跌价准备。

在二级市场，许多业绩不佳的中央企业成为资本追逐的目标。例如，黑华、AVIC黑豹、SDIC辛集和彩虹股份等中央企业都预计2014年会亏损，但它们的股价正在上涨。事实上，一些在央企表现不佳的公司已经暂停交易，进行重组。例如，SDIC中路将重组并转型为医疗服务提供商；黑化股份有限公司拟出售公司的全部资产和负债，并将其转型为集装箱物流公司。自2014年下半年以来，该股已上涨近80%，2014年12月初停牌。

黑天鹅？观点

特别检查对股票价格有很大的短期影响

对于可能在新一轮反腐浪潮中启动的上市公司“黑天鹅事件”，光大证券认为，反腐力度加大后，行业的投资价值将更加突出。如以前铁路系统刘志军案、中国核工业集团公司总经理康日新案、中石油蒋杰民案等。反腐败后，这些行业和企业迎来了良好的发展和投资机遇。冷泉过后，万物都在生长，但在我们有未来之前，我们必须熬过或避开冷泉。

《北京青年报》记者注意到，黑天鹅事件对股价有明显的短期影响:民生银行行长毛晓峰辞职后的第二个交易日，民生银行开盘价下跌超过6%，截至昨日9个交易日后，其股价仍未回到大幅下跌前的水平。

2014年，华润集团的高烈度地震从年初持续到年底。包括前董事长宋林在内的8名高管先后受到调查，其中6名高管与华润电力收购山西金业集团有关，这已成为华润集团高管的“绊脚石”。自那年4月以来，几乎每个月都有高管受到调查。

据《北青报》记者统计，2014年，包括华润置地在内的五家香港上市公司股价涨跌互现，跌幅较大。作为高位下跌的重灾区，华润电力股价涨幅最大，年涨幅8.81%，排名第一；华润置地以6.4%位居第二。股价跌幅最大的是华润企业，去年下跌了36.93%，华润燃气下跌了25.37%，华润水泥控股下跌了3.65%。正文/记者刘

新闻记忆

中央企业面临退市

继2014年6月畅游退市后，另一家央企今年进入了退市倒计时。

1月20日，*st发布最新公告，显示截至2015年1月18日，公司及其控股子公司的银行贷款及其他债务累计逾期金额为人民币58亿元。*圣重耳在2014年业绩公告中表示，自2014年11月16日实施“最严格退市新政”以来，它很可能成为第一家退出市场的上市公司。*自2010年以来，圣杜中上市还不到5年，否则它将成为a股历史上最快的上市公司。对于亏损原因，公司从四个层面进行了解释，包括公司所在行业产能过剩、市场竞争激烈、产品价格大幅下降、订单持续减少、整体产能利用率不足；公司负债累累，利息高，财务费用高；受近年来订单持续下降、产能利用率严重不足和产品结构变化的影响，公司部分资产出现较大减值迹象，公司对这些资产计提减值准备；公司根据裁员分流计划计提辞退福利。

根据1月30日*st Double的临时公告，预计2014年上市公司股东应占净利润约为-78亿元。由于公司连续三年亏损，该股票已被上海证券交易所暂停上市。根据《上海证券交易所上市规则》，如果公司2014年经审计的净利润为负，该股票可能在2014年年报公布后终止。

新闻链接

26家首轮巡查中心企业名单

中国核工业集团公司、中国核工业建设集团公司、中国石油天然气集团公司、中国海洋石油天然气集团公司、中国发展与投资集团公司、中国东方电气集团有限公司、中国电子科技集团公司、中国电子信息产业集团有限公司、中国电力投资集团公司、中国核电技术有限公司、中国中化集团公司、中国五矿集团公司、中国华能集团公司、中国国家电网公司、中国南方电网公司、中国船舶工业集团公司、中国远洋运输(集团)公司、 中国机械工业集团公司、中国通用技术(集团)控股有限公司、中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国电信集团公司、中国移动通信集团公司、宝钢集团有限公司、武汉钢铁(集团)公司。 正文/记者刘