4月CPI继续漫步＂1%时代＂ 为货币政策宽松留空间

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4月份，cpi同比小幅反弹至1.5%，仍处于较低水平，同期ppi同比降幅未能如预期缩小，表明工业部门仍存在通缩压力，这也为空放松货币政策提供了依据。10日下午，央行宣布一年期贷款基准利率将从11日起下调0.25个百分点。

根据国家统计局9日发布的数据，4月份cpi同比增长1.5%，比上个月高出0.1个百分点。国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅解释说，由于去年同月基数较低，部分食品价格同比涨幅扩大，从而推高了cpi。

自今年年初以来，通货膨胀一直处于低水平。目前，1月份的低点是0.8%，在接下来的三个月里，它一直稳定在“1%时代”。

谈到未来趋势，交通银行首席经济学家连平对《上海证券报》记者表示:“低通胀状态正在微弱改善。随着货币政策的进一步放松，考虑到第二季度和第三季度，央行增加的流动性将有助于稳定价格。cpi上涨是一年中的高峰。最近，cpi同比可能略有反弹，但反弹幅度有限。

尽管今年的通胀目标被下调至3%，但根据目前的机构预测数据，实际年增幅可能在2%左右，远低于预期目标。

数据还显示，4月份ppi同比下降4.6%，与上月持平，并连续38个月出现负增长；与此同时，这一链条的增长率再次恶化，从上月的-0.1%扩大到-0.3%。

“上游行业的通缩压力仍然非常大。目前，国内经济增长疲软，特别是房地产投资的下降拖累了经济。因此，钢铁和煤炭等相关工业产品的价格仍然低迷。”摩根士丹利华信证券宏观研究主管张军在接受《上海证券报》采访时表示，预计未来随着基础设施项目的加快以及房地产销售回暖带动的房地产投资重启，ppi将企稳并有所改善。

连平还表示，随着加息的逐步恢复，未来ppi同比降幅可能缩小，工业通缩压力将有所缓解，但负增长趋势将持续到下半年。

随着经济下行压力越来越大，低通胀为空提供了宽松的货币政策。10日下午，央行宣布一年期贷款基准利率将从11日起下调0.25个百分点。

张军认为，在第三季度末之前，央行仍将保持目前的降息或每月一次的RRR降息。深湾宏源证券首席宏观分析师李慧勇也表示，为了扩大直接融资，预计央行将于10日降息。

在4月底的中央政治局会议上，谈到稳健的货币政策时，强调要“把握完善程度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。”

因此，张军指出，除了继续下调RRR和降息外，央行还将加大定向调控力度，完善货币政策传导机制，从而有效降低实体经济的融资成本。