佳兆业公告显示收购待定 融创收购佳兆业前途未卜

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融创中国计划以45.53亿港元收购凯撒约49.25%的股份，这一度被认为可以解决凯撒陷入困境的问题。然而，凯撒最近的一项声明给此次收购的前景蒙上了一层阴影。

2月11日，凯撒宣布融创能否执行收购仍悬而未决，这将取决于集团对现有债务融资的结算，以及对未偿违约的任何重组或再融资。融创在接受《经济信息日报》采访时表示，融创将根据凯撒的债务结算，考虑是否继续收购。

据知情人士透露，凯撒能否成功解决“黑天鹅”事件并克服这一无形的障碍仍不得而知。对于融创来说，这个烫手山芋是否会带来好处，或者几个月内它是否会像绿城一样毫无用处，也值得关注。

还是从竹篮里打水？

11日，凯撒宣布，鉴于本集团先前宣布的与融创中国控股有限公司的股份交易协议的完成，取决于本集团现有债务融资及任何未清偿违约的重组或再融资的成功结算，本公司董事会已开始对其境内外债务责任的各种方案进行审核和评估。

凯撒表示，由于近期事态发展的负面影响，为了更好地保护公司所有股东的利益，公司计划尽快与借款人和债券持有人就潜在交易展开谈判。目标是在2015年3月底之前与借款人和债券持有人达成初步谅解，并在2015年4月底之前完成。

据凯撒称，公司现在预计(包括)需要对集团的海外债务责任进行重大调整，以便不妨碍与融创中国的股份交易协议下的交易。本公司期望举行建设性的讨论，并及时获得债权人的支持，以确保其业务的长期成功，使所有利益相关者受益。

融创相关人士在接受采访时也表示，融创将根据凯撒的债务结算情况，考虑是否继续收购。

然而，值得注意的是，对于近300亿债务的凯撒来说，解决债务问题并不容易。因此，凯撒宣布，公司是否能够支付现有债务下的到期金额将基于对集团整体财务状况的评估，借款人和债券持有人不应期望根据现有条款获得本金和利息支付。

目前，中信银行、中国银行等24家金融机构已向法院申请对凯撒在粤、珠、湘、苏、沪、大项目的资产进行诉前财产保全。

一些不愿透露姓名的人表示，由于涉及的项目很多，债券和债权分散，除非凯撒方面提供更有利的条件，否则很难调和债权人的理解。

凯撒的未来不明朗，其评级被下调

对于融创收购凯撒，一些市场参与者表示，这是一个“金矿”。基于此，凯撒6日复牌后，股价上涨17.61%，至每股1.87港元；与此同时，融创的股价也上涨了3.6%，至每股7.19港元。

然而，它不受评级公司的青睐。标准普尔和穆迪这两家主要的国际评级机构没有改变它们对凯撒的评级，并表示此次收购将影响融创自身的信用状况，因此并不乐观。标准普尔评级机构10日宣布，凯撒集团控股有限公司发行人的信用评级不受融创中国控股有限公司拟收购其49.25%股权的影响，仍保持1月份标准普尔对发行人的评级。穆迪投资者服务公司表示不会做出任何调整。

1月初，由于凯撒集团两名高管辞职，穆迪将其信用评级下调至B3；S&P还宣布，将把凯撒的长期企业信用评级从“bb-”下调至“选择性违约”。与此同时，凯撒集团在大中华区的信用体系被降级为“选择性违约”。

据S&P相关负责人表示，不改变评级的主要原因是，如果将凯撒集团的股票、期权和可转换债券的现金成分考虑在内，融创将不得不支付相对较高的价格。此外，虽然凯撒集团在宽限期内支付了2020年到期的应付票据利息，这是一项积极的措施，但公司仍需协商解决其他债权人的还款要求。

至于融创，上述S&P负责人指出，如果交易完成，融创控股的信用状况可能会受到影响。“这是因为，如果将凯撒集团股票、期权和可转换债券的现金成分考虑在内，融创控股将不得不支付相对较高的价格。”

标准普尔认为，尽管此次收购将扩大融创控股的规模并使其地理覆盖面多样化，但也可能削弱其财务状况，因为融创控股可能需要整合凯撒集团更高的财务杠杆和受损的销售能力。交易完成后，融创控股将任命4名董事在凯撒集团担任重要职务，这可能会增加公司规模大幅扩大后管理层的高管风险。

事实上，在宣布股权收购之前，融创宣布将以23.75亿元人民币收购凯撒旗下上海融万、万青、万英、万程项目公司的股权及相关债权。

然而，值得注意的是，上海万英正面临着债权人追债的局面。尽管融创表示，在收购前提条件中，收购目标公司的债权人、关联方和其他利益相关者需要为收购协议中进行的交易提供必要的书面批准；此外，目标公司的股权质押和其他资产限制已被撤销，法院和仲裁纠纷已被撤回。然而，作为融创的标的项目，上海万英赵晔之前也曾被许多诉讼所困扰。据悉，凯撒51%的子公司上海万英赵晔房地产有限公司已收到法院判决。因违反与债权人签订的贷款协议，债权人提议冻结并转移万英·赵晔银行账户中的存款余额约12.5亿元及其应计利息。