节前回归3300上行步伐将减慢

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上周，个人股票期权的上市和24只新股的发行给投资者的心理水平带来了一些压力。然而，随着市场逐渐适应期权和新基金的回归，市场压力逐渐缓解，上证综指连续五年收盘。在市场逐渐反弹的同时，我们预计短期市场将回到3300点。由于可操作性相对较好，投资者可以放心地在假期持有股票。

根据上周发布的经济数据，cpi仅为0.8%，ppi为-4.3%，经济面临通缩风险。因此，投资者对央行进一步降息和RRR降息的预期更强，未来资金将会放松，这将对股市产生积极的推动作用。尽管ipo风波在过去一周收紧了资金，但最近几天有大量资金的好消息。上周二，央行宣布将在全国范围内推广slf分支机构的扩张，这表明央行关注节前流动性的态度是明显的。上周三，央行继续在公开市场投资1600亿元人民币，上周实际净投资创下一年多来的新高。

个人股票期权对股票市场的长期有益效应将逐渐显现。在期权上市的第一天，市场对期权将惠及50只etf的预期实现了。在最初受到新股发行压力的时候，上证综指收于19点的底部。根据一周期权交易的数据，认购合同的交易量和头寸总是超过看跌期权，认购合同的头寸每天增加3000多个。目前，认购合同的相应市场价值约为4亿英镑。由于上海证券交易所对期权开放的严格限制，市场上参与个人股票期权交易的投资者仍然很少。预计4月份新开户数量将进一步增加，未来期权交易数量将成倍增加，这将逐步加强对市场的支撑作用。此外，CICC将很快推出股指期权，这也将支撑股市。

值得注意的是，上市公司业绩相对突出，为市场提供了强有力的基本面支撑，包括今年1月份券商类股意外增长，以及去年第四季度创业板和中小板净利润增速大幅提升。随着进出口数据和通货膨胀数据的相继披露，空的利润也相继落地。短期内，市场对宽松货币政策的预期继续上升，这种积极的预期将维持现有基金的风险偏好，从而阻止空.股市下跌

然而，悬而未决的剑仍然在那里。至于负面因素，有传言称，注册制度的实施时间提前至今年6月，大大早于预期，这将对小盘股和壳资源股产生很大影响。因此，投资者应该警惕表现不佳的小盘股，以防范系统性风险。

我们预计短期市场反弹目标为3300.1点，小盘股将需要时间进行最终表现和出货。当注册制度到来时，市场将面临一次大的调整。经过一段时间后，市场将显示，大盘股将在期权的支持下稳步走强，而小盘股将因登记制度而出现结构性市场疲软。

未来，市场将从去年底的快速上涨转变为由大盘股震荡调整后稳步上涨主导的缓慢上涨。从监管态度来看，监管当局不希望股市进入“疯牛病”状态。a股肩负着盘活国有资产、化解地方债务风险、推动创新的改革使命。在这一历史使命尚未完成的情况下，a股不可能在瞬间完成市场，所以市场之后的市场更有可能从“疯牛”向“慢牛”过渡。即使是牛市也必须回调，不可能一口气持续上涨；如果我们不回电，这头牛迟早会筋疲力尽，最终它会继续急剧下降。因此，我们认为，如果市场是一个真正的牛市，它必须是一个三步和脚踏实地的上升。

展望市场前景，投资者将越来越关注优秀价值股和高成长股，同时，机构投资者的比重将越来越大，投资理念将越来越理性。业绩不佳的股票、概念股和壳资源股越来越有可能被市场抛弃。因此，普通投资者应该注意在涨势时增持仓位，逐渐避开它们，把甘蔗的最后部分留给其他人。