复苏强劲 美加息升温

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美国最新就业数据超出预期，表明美国经济正在强劲复苏。这一数据的公布正值美联储决定是否开始加息的关键时刻。相关分析显示，尽管良好的就业形势增强了美联储加息的决心，但美联储的“最后行动”仍未在一夜之间实现。

就业增长强劲

根据美国劳工部2月6日发布的报告，1月份非农就业人数增加了25.7万人，远远超过22.8万人的预期，并连续11个月保持在20万人以上，这是自1994年以来美国劳动力市场保持的最长的强劲增长周期。

美国1月份的失业率为5.7%，略高于去年12月份的5.6%。然而，经济学家认为，尽管1月份失业率略有上升，但这实际上是就业市场强劲复苏的一个积极因素，因为越来越多的人在找工作，这表明人们的信心越来越强。

与此同时，美国劳工部上调了前两个月的就业数据。去年11月，新增就业岗位数量增加到42.3万个，去年12月又调整到32.9万个。修订后，非农业工作岗位的数量在过去两个月实际上增加了15万个。

2014年，美国人的平均工资几乎没有增加。但进入2015年后，这种情况开始改变。1月份美国工人的平均时薪比上个月增加了0.5%，达到24.75美元，这是自2008年11月以来的最大增幅。美国工人的平均工资同比增长2.2%，同期工资增长几乎是通货膨胀率的三倍。根据分析，新的数据显示，劳动力市场的快速改善可能最终会导致更高的工资增长。

然而，美国劳工部的例行报告也引起了一些争议。知名调查机构盖洛普(Gallup)董事长兼首席执行官克利夫顿(Clifton)在报告发布前指出，美国劳工部(US Department of Labor)的非农就业数据报告存在诸多问题，其可信度令人严重怀疑，而美国就业市场的实际表现却从未像表面数据所反映的那样乐观。一些有能力和意愿工作的人被排除在劳动力之外，他们中的大多数人不在劳动部的失业人员名单上。然而，劳工部计算的失业率不能反映就业不足和较低职业教育的情况。

《华尔街日报》还表示，就业形势的进展可能不像看上去那么乐观。根据这份报告，在就业专栏中仍有近700万人说他们是在非自愿的情况下从事兼职工作的。

提振美国经济

总体而言，在前瞻性指标不如预期的背景下，美国非农就业在1月份交出了一份非常出色的答卷。多数分析师认为，上述一系列数据显示，美国劳动力市场接近全面复苏。

美联社报道说，经济学家说这对大多数美国人来说是个好消息。2015年将是消费者年。随着就业的强劲增长，工资也将增加。

路透社还报道称，美国1月份就业增长强劲意味着经济势头良好。美国股市温和上涨，而美元上涨，美国公共债务下降。就业报告证实，美国经济足以创造更多就业机会，让更多人重返劳动力市场，这将最终提高工资增长。

《华尔街日报》评论说，雇员人数、劳动参与率和工资增长率同时上升，反映了经济危机后美国就业市场朝着“就业最大化”的目标稳步前进。

最近，美国的经济增长吸引了人们的注意力。国际货币基金组织和世界银行都对美国的经济前景表示乐观。根据国际货币基金组织的最新预测，2015年美国经济将增长3.6%，高于全球3.5%的预测。这是自1999年以来美国经济增长率首次高于全球增长率。

尽管美国经济增长在2014年第四季度放缓，年化增长率为2.6%，低于去年同期的5%，但这一季度的增长率仍高于21个季度复苏以来的平均水平。这与其他主要经济体形成鲜明对比，尤其是欧元区。奥巴马总统在最近的讲话中反复强调:“美国经济的‘复苏’是真实的。”

就业数据为美国经济复苏增加了另一个强有力的证据，表明经济基本面是强劲的。

路透社称，美国的就业和工资增长在1月份稳步反弹。虽然参与劳动者人数的增加导致这次失业率上升了0.1个百分点，但就业的增加有助于解决闲置劳动力的问题。总的来说，1月份非农就业数据显示的就业市场仍然很好，美国今年的经济增长也充满潜力。

费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)主席普罗索(Prosso)在数据发布后表示，积极的就业趋势显示了经济的正常运行。他预测美国2015年和2016年的经济增长率将为3%。

太平洋(601099，咨询)投资管理公司前首席执行官穆罕默德埃尔埃利安(Muhammad Elian)表示，强劲的非农就业数据显示，美国经济整体有所改善，预计将继续复苏。

密歇根大学(University of Michigan)经济学教授贾斯汀沃尔夫斯(Justin wolfers)甚至惊呼:“我们期待已久的经济复苏终于到来了。”。

加息预计将升温

今年最重要的金融事件之一是美联储提高利率。选择何时加息以及加息幅度是市场关注的焦点。

英国《金融时报》此前报道称，2014年12月，美联储表示将“耐心”加息。这一声明意味着，美联储至少在未来两次联邦公开市场委员会(fomc)会议上不太可能加息。

在2015年的第一次会议上，世行重申了这一方针。这似乎表明，银行在3月和4月开会时不会考虑加息，这使得最早在6月加息成为可能。

美国就业数据是美联储决定货币政策的重要依据之一。此次公布的2015年第一个月的就业形势在今年美国加息中尤为重要。据信，美国最新的就业形势将进一步增加美联储尽快加息的可能性。因为美国经济的增强鼓励企业雇佣更多的人力，创造一个良性的增长循环。持续的就业增长可能有助于美联储的政策制定者确认经济增长已经扎根，能够承受加息的影响。

道明证券(TD Securities)经济学家埃里克格林(Erick green)表示，1月份的就业报告完全支持该公司的预期，即美联储将在3月份的例行会议上放弃“耐心”一词，因为关键数据继续支持加息。

安联首席经济顾问埃利安(Elian)在接受彭博(Bloomberg)采访时也指出，就业数据反映了美国经济更全面的复苏。除了工作的数量之外，还要观察几个月的工资增长。然而，1月份的数据足以让美联储改变3月份利率声明中的措辞，为夏季缓慢加息做准备。

里士满联邦储备银行行长约翰·拉克尔(John Lacker)在2月10日表示，考虑到美国经济日益增长的实力以及通胀率将回到美联储目标区间的前景，美联储应该在6月份加息。

拉克尔主张积极对抗通货膨胀。他今年有权在公开市场委员会投票，美联储在该委员会制定货币政策。这是他第一次提到应该提高利率的月份。

此外，旧金山联邦储备银行(federal reserve bank of San Francisco)行长威廉姆斯(Williams)向英国《金融时报》表示，在1月份薪资涨幅超过预期、就业市场“非常强劲”之后，美联储开始加息的时间“越来越近”。他表示，加息可能会让一些投资者陷入困境，但这不应阻止美联储在必要时收紧政策。如果美联储长时间等待加息，加息幅度可能会更大，最好是尽早逐步加息。

根据芝加哥商品交易所(cme)联邦储备委员会(Fed)提供的数据，与美联储主要政策利率相关的期货合约走势显示，交易员预计美联储今年9月加息的概率将升至62%，今年7月升至47%。

决策仍然很困难

然而，尽管就业数据给出了一个很好的答案，但这只是判断是否加息的考虑因素之一。美联储不会轻易让加息的“靴子”落地，因为它面临的挑战是失业率和通胀率之间的权衡。

《华尔街日报》指出，强劲的就业市场让美联储官员有理由考虑提高短期利率以防止经济过热，但低工资增长和通胀表明美国经济远未过热，这也让美联储官员有理由拭目以待。

该报指出，最近几个月，美国劳动力市场十多年来显示出前所未有的活力，但美国经济几乎没有明显的迹象显示工资压力或消费价格上涨。工资压力或物价上涨有时会伴随着更强劲的劳动力市场。

经济学中有一种观点认为，失业率和通货膨胀在短期内是负相关的。这种观点背后的逻辑是:当失业率处于某个低点时，就业市场疲软的问题就会消失；如果失业率低于这一水平，工资和通货膨胀的压力就会增加，因为企业会争夺不断下降的劳动力供应。

经济学家称上述临界点为非加速通货膨胀失业率，这也是指当通货膨胀率长期保持稳定时的自然失业率。问题是没有人知道临界点在哪里，经济学家只能做出估计。

在去年12月的政策会议上，美联储官员估计自然失业率在5.2%至5.5%之间。在美国，1月份的失业率为5.7%，接近这个范围的高端。美联储官员正在讨论自然失业率是否低于此前预期。如果他们相信经济能够承受较低的失业率，官员们可能会得出结论，加息应该等等。

《华尔街日报》还表示，由于缺乏精确的规则，美联储官员正在观察薪资增长。在美国本轮经济复苏的整个过程中，工资增长非常微弱。政策制定者希望工资增长加速，但增长率不会达到经济过热和消费价格上涨失控的程度。美国的工资增长有了突破。1月份，私营企业的小时工资增长了2.2%，但仍低于2000年年中和1990年末的水平。但在工资上涨之前，低油价和强势美元抑制了通胀率，这可能会让美联储在失业率较低时决定加息。

此外，外部环境也影响了美联储加息的决定。美国财政部长杰克·卢(Jack Lew)最近警告称，美国经济似乎已进入“自我可持续”增长时期，但其他主要经济体的政府必须采取更多行动刺激需求。

在接受美国国会的提问时，鲁表示，去年2.5%的增长率和今年的预期强劲增长表明，美国2015年的增长率将明显高于所有其他发达经济体。然而，他补充说，“尽管美国的经济复苏有助于促进全球增长，但世界不能依赖美国作为唯一的增长引擎。”

英国《金融时报》指出，鲁表达了美国官员的普遍担忧，即海外需求疲弱可能会削弱美国经济的反弹。美联储已经指出了这一担忧，并在影响其利率政策的因素列表中增加了“国际趋势”。