经济复苏势头不稳 日央行可能再“放水”

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2013年4月，日本央行做出了在两年内将通胀率推至2%的大胆承诺，并承诺每年购买60至70万亿日元的资产。去年10月，这一资产购买规模扩大到80万亿日元。

根据日本6月8日发布的最新数据，第一季度国内生产总值(gdp)增长率从0.6%提高到1%，年化增长率也从2.4%提高到3.9%。市场参与者认为，尽管日本经济已基本走出消费税上调引发的衰退，但复苏势头仍不稳定且不稳定，因此日本央行未来仍可能再次“放水”帮助经济。

企业效益改善

自去年以来，日本政府进一步推出了各种刺激经济复苏的措施。在一系列措施的作用下，经济从去年第四季度开始缓慢复苏，特别是在激发外向型大企业活力、提高经济效益和解决就业问题方面。

统计数据显示，由于日元大幅贬值和原油价格大幅下跌，以上市公司为主的大型外向型企业出口增加，经营状况大幅改善。以今年3月底为财年，1490家上市公司的税后净利润达到18.88万亿日元，同比增长6.9%，创历史新高。三分之一的上市公司资本净回报率超过10%。

随着企业财务状况的改善，设备投资计划也有所增加。据日本内阁府称，今年第一季度机械设备订单环比增长6.3%，连续三个季度增长。企业设备投资计划比上年增长5.5%，尤其是汽车和电子机械行业大型企业设备投资增幅更大，超过10%。

此外，经济、贸易和工业部的数据显示，工业和矿业生产形势已逐步稳定，并已恢复到四年前的水平。就业形势继续改善，关闭的企业数量继续减少。今年4月，失业率降至3.3%，为18年来的最低水平。

在一年或更长时间内“放水”

分析人士指出，日本经济改善的最大贡献是日元汇率的贬值，日本央行可能会在年内继续放松货币政策，以维持日元的低汇率。

数据显示，由于日元贬值、企业出口竞争力增强、汽车、电子机械和大型设备出口增加，日本商品出口总额连续7个月增长。特别是今年3月，出口总额达到69274亿日元，同比增长8.6%，扭转了连续32个月出口贸易逆差，实现贸易顺差2293亿日元。

业内人士指出，从统计数据来看，日本经济确实有了很大改善，一些领域取得了显著成效，但问题依然严峻，主要包括员工实际收入下降、物价上涨、个人消费支出增长有限、贫富差距扩大、政府债务创历史新高。如果日本经济数据随后下滑，渴望成功的日本央行可能会继续实施量化宽松政策。

数据显示，日本国债进一步增加。安倍执政两年多来，政府债务从997万亿日元增加到去年年底的1029.92万亿日元，约为国内生产总值的两倍，到2020年实现财政盈余的目标也逐渐偏离。在2014财年，尽管日本家庭的平均月工资有所增加，但实际购买力比上一年下降了3%，生活压力加大。

野村证券(Nomura Securities)认为，企业通胀预期增速缓慢，而日本央行衡量的家庭通胀预期甚至为负，这意味着日本央行仍需要采取更激进的措施来提高通胀预期，以便如期达到2%的通胀目标。因此，野村预计，市场对日本央行将在今年某个时候实施宽松政策的预期仍将很高。