克服牛市持基焦虑情绪

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鲁向东

众所周知，当股市处于牛市时，选择并持有长期由明星基金管理人管理的部分股票基金，如沪深300指数基金、非银行金融类ETF和可转换债券基金等投资量较大的基金，是充分享受牛市盛宴的唯一规则。例如，在2007年的牛市中，股票型基金的年均回报率达到128%，而年度冠军华夏大盘股基金的年均回报率达到226.14%。

然而，实际情况是，当市场经历了几波快速上涨并演变成大范围的震荡时，基本人手中的股票型基金净值也出现了涨跌。此时，相当一部分基层民众不由自主地陷入了焦虑状态:他们担心市场回调甚至趋势逆转会吞噬手中资金产生的利润，他们害怕过早赎回资金，使自己成为牛市的观众。因此，每当股指回调时，它都会被匆忙赎回；看到股票指数达到新高，我忍不住再次购买。结果自然令人遗憾。那么，我们怎样才能克服焦虑，然后让这部分基本人享受股市牛市的盛宴呢？

首先，我们应该充分认识长期投资的魅力，然后克服对熊市的恐惧。巴菲特在1975年投资并购买了《华盛顿邮报》。1987年10月19日，道琼斯指数在一天内暴跌508.32点，但在1991年，1100万美元的原始投资实际上创造了16.87亿美元的利润。再看看中国的a股市场，如果普通人在2005年6月6日上证综指触及998.23点的历史低点时买入一家公司发行的50指数基金，并持有至2007年10月16日，即上证综指触及6124.04点的历史高点之日，资产将升值约4.5倍。如果它在2008年的熊市中没有被出售，如果它被持有到现在，这些资产将获得三倍以上的升值。

第二，选择购买和持有新的股票基金，并利用其独特的特点来减少焦虑。这是因为基本人的投资风险承受能力会随着丰富的投资经验而逐渐提高，而次新股票型基金正是因为其自身的特点才符合这一要求。这是因为，首先，由于子新股票型基金在初始阶段大多处于低位配置股票的状态，如果市场前景出现深度回调，其净值缩水将明显小于高位老基金，这将有助于持有人保持冷静。心态；第二，新基金通常经历两到三个月的封闭期，因此客观上防止了频繁交易；第三，根据基金合同的规定，分新基金将在合同生效后的六个月内完成持仓。即使次级新基金能够利用市场趋势的大幅波动，它也能够在相对较低的市场位置上获得高质量的芯片，这将使普通人有机会逐步提高他们的风险承受能力。

第三，后端收费模式严格限制频繁的买卖。大多数基金有“前端”和“后端”收费模式，相应的赎回率也不同。例如，对于沪深300金融房地产指数挂钩基金，无论持有时间长短，前端收费模式统一设定为1.2%，后端收费模式设定为一年1.4%，一年以上两年以下1.2%，两年以上三年以下0.8%，三年以上四年以下0.4%。大多数基层群众往往不假思索地选择前端收费模式，但许多基层群众却忽视了分析和研究这两种不同收费模式与市场状态之间的关系。

在通常持续几个月的中盘涨势中，显然前端收费模式更便于基层群众以较低的成本获得阶段性市场带来的好处，后端收费模式自然不合适。当面对牛市时，牛市通常会持续几年。例如，上海和深圳股市上一次牛市始于2005年下半年，最终持续了两年多，即2007年10月，而始于2009年的美国牛市仍在创新高。由此可见，后端收费模式不仅可以有效降低投资成本，还可以限制基础人群频繁买卖股票基金。另外，基层群众也可以同时使用这两种收费模式，其中大部分资金通过后端收费模式购买，少量资金通过前端收费模式购买。同时，规定只有通过前端收费模式购买的资金才可以分阶段买卖。这不仅能及时缓解焦虑，还能通过事实实现自我教育。