深港通与沪港通的相同和差异

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《上海证券报》今天报道称，深交所和香港交易所已完成深港通方案设计，并开始技术系统开发。经两地监管部门批准后，将组织市场业务和技术准备，并积极推进实施。路透社上周还援引消息人士的话说，HKEx预计将在今年下半年开通深港通深交所。

深港通和沪港通有什么异同？工业证券指出:

与沪港通的相似之处在于:(1)在战略上，它顺应了中国资本市场对外开放的大趋势，将进一步吸引全球财富直接配置a股。与此同时，更多的互联增加了a股今年加入摩根士丹利资本国际指数的可能性。(2)随着海外投资者比例的增加，a股市场的投资方式将更加多元化，价值股投资和成长股投资都将找到自己的机会。未来，作为“中国故事”代表的a股和港股将不再分离，而是成为全球资本在中国投资的“整合配置”。

与沪港通不同，深交所有更多的增长目标。以深交所300为例，创业板和中小企业板上市的股票数量高达55%，信息技术、医疗保健等“新经济”行业的可选目标明显高于目前沪港通开通的投资目标。与银行、保险等大型国有企业相比，海外投资者将有机会直接参与中国民营企业最具活力的领导者。

那么问题是，海外投资者对中国成长股感兴趣吗？

兴业证券在此前的沪港通系列报道中指出，海外机构在中国投资是为了分享中国的增长，更愿意投资于高度繁荣、符合国家战略投资的领域，尤其是a股市场中一些具有中国特色、离岸市场稀缺的目标。

该经纪公司选择了25只具有海外代表性的中国地区基金作为样本，包括富达中国基金、马修斯中国基金、怡和中国基金等。中国adr主要投资于香港股票，辅之以一些台湾股票和一些美国上市公司。从他们的位置来看，排名前两位的尴尬股是腾讯和TSMC。与香港股市的权重分布相比，海外华人资金在信息技术、选择性消费和医药方面的配置过多，在金融和电信服务及材料方面的配置不足:

该经纪公司认为，各行业配置比例的差异反映了海外投资者的投资偏好以及他们对中国不同行业的认可。在投资风格没有明显变化的情况下，这种偏向将继续向a股投资。深港通开通后，全球投资者将能够更有效地抓住中国a股的增长机会。中国的成长股，如媒体、软件、电子、医药等。得益于“新常态”下的经济结构转型，产业增长速度快、产业空空间大、离岸相对较少，将受到更多关注。

兴业证券认为，阻碍更多海外投资者参与沪港通/深港通的重要因素如下:

自11月沪港通开通以来，并没有引起海外投资者的极大热情。到目前为止，上海沪港通的配额仅使用了27%，而香港沪港通的配额仅使用了6%。很多海外投资者对两地联网工程的技术方面，特别是主机平台有所顾虑。欧洲主要监管机构卢森堡金融监管委员会对保护托管银行投资者的利益持保留态度，导致全球近10%的基金被冻结。

另一个障碍来自出售股票时的“前端检查”政策。目前，监管部门要求沪港通的国际投资者在计划出售a股当日当地时间上午7:45前，将拟出售的股票从托管银行转到证券交易商账户。然而，许多基金公司都有合规规定，在出售之前不能转让这些股票。

深港通能否在这两点上有所改善，值得期待。