财富鲸：黄金缘何上涨 顶在何方？

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黄金作为一种特殊的存在，在人类社会几千年的朝代更替过程中不时出现以显示其重要性，然后欣然退出历史舞台。

20世纪70年代，在黄金与美元脱钩后，美国完全进入了高速印刷和发行美元的时代，没有恐惧，然后是两次中东石油危机，以及苏联入侵阿富汗和美国从20世纪70年代中期开始的通货膨胀，直到1980年变成恶性通货膨胀，黄金在随后的十年中达到创纪录的高点。然而，历史的车轮并没有停止，黄金从此被抛弃。1981年里根总统上台后，立即实施了高利率的货币政策，美元大幅升值。没有加息功能的黄金自然被抛弃，退出历史舞台。在此之前，人类社会的贪婪和民族信仰之间的矛盾使得黄金在911、伊拉克战争和次贷危机之后达到了前所未有的高潮，当时的黄金价格接近每盎司2000美元。黄金不可重复，与市场波动相关性小，具有保值增值的功能，因此当人们遇到危机时，黄金总能被人们记住。

今年以来，黄金市场一直如火如荼。金价上涨了20%，从年初的每盎司1060美元涨到3月中旬的每盎司1280美元，创下了历史同期的最高纪录。在此期间，S&P 500下跌了近1%，沪深300指数下跌了23.4%，恒生指数下跌了7.8%。

黄金为什么会上涨？在此之前，我们应该看看最近市场上发生了什么。

2016年1月，美国核心个人消费支出同比增长1.67%，联邦基金目标利率维持在0.25%至0.50%，1月份美国实际利率为-1.17%。实际利率连续第94个月为负，这意味着你的钱每天都在贬值。在美联储对高级贷款官员的最新季度调查中，大多数银行声称计划收紧贷款标准。根据以往的经验，这是经济衰退的迹象之一。美国国债收益率下降，通缩预期达到金融危机以来的最高水平。

2015年，欧洲流通的纸币达到创纪录的1.08万亿欧元，几乎是十年前的两倍。去年，流通中的纸币面值比2014年增长了6.5%，为2008年以来的最大增幅。2016年1月，欧元区m1、m2和m3分别同比增长10.4%、5.4%和5.0%，欧元区cpi同比增长0.30%。3月10日，欧洲央行宣布将欧元区主要利率下调5个基点至零，并将欧元区隔夜拆借利率和隔夜存款利率分别下调至0.25%和负0.4%。公告发布后，金价飙升了1.2%。

在1月29日的金融政策会议上，日本央行宣布，从2月16日起，央行部分金融机构超额准备金存款利率将从0.1%下调至-0.1%，并不排除今后进一步下调的可能性。2016年1月，日本实际利率为0.1%，当月核心cpi与去年同期持平，隔夜拆借利率保持在0.1%。

2015年，中国的m2增长了13.3%，gdp增长了6.9%，m2在2016年1月增长了14%。据估计，第一季度国内生产总值增长率将在6.5%左右。广义货币供应量和名义国内生产总值增长率之间的差距不断扩大。今年1月，中国新增人民币贷款2.51万亿元，新增社会融资3.42万亿元，因此我们看到了去年的股市和今年年初的楼市。

我们从上面看到三件事:

首先，全球经济增长放缓，一些国家甚至出现负增长。经济合作与发展组织将2016年全球经济增长预测从3.3%下调至3.0%。2月24日，国际货币基金组织(IMF)警告称，由于中国经济不景气、石油和大宗商品价格下跌以及金融市场动荡，全球经济复苏“脱轨”的风险增加。

其次，全世界都在一起放水以释放流动性，而世界各国都无意停止。每个人都对经济增长问题感到无助。他们只能把这项任务交给货币政策，希望通过释放流动性来解决增长问题。然而，过多的流动性并没有流入实体经济，而是找到了一个更好的居住地。

最后，中东国家的内战仍在继续，朝鲜的核武器处于危险之中。投资者本已紧张的神经现在被绷紧了，这导致了这轮金价上涨。

海通证券的蒋超认为，中国和美国同时出现滞胀，美国和中国的cpi都达到了历史新高，而增长却停滞不前。从历史经验来看，黄金和大宗商品将在滞胀期间表现良好。在过去的几年里，全球央行超支了资金，但这些资金并没有流入实体经济，而且由于规避风险未能为金融市场提供更多的流动性，所有过剩的流动性都可能流入大宗商品市场。在73-75和78-80这两个滞胀时期，除了石油，黄金和大宗商品价格都大幅上涨。这意味着，当滞胀来临时，“美元上涨，商品水平”和“美元水平，商品水平”将是最佳选择之一，因此这是持有或以美元计价商品的最佳选择。

国泰君安证券(Guotai Junan Securities)首席宏观分析师任泽平表示，主要市场股指均出现大幅上涨迹象，部分股指甚至已成为技术熊市，全球资产泡沫严重，因此这是投资者此时投资黄金的最佳选择。

贝莱德、侨水基金、德意志银行、星展银行和罗杰斯都建议投资者此时应该配置黄金。ocbc的经济学家barnabas gan是贵金属最准确的预测者，他说如果避险情绪加深，黄金可能会涨到每盎司1400美元。

美联储在3月份没有提高利率，黄金再次上涨，那么它现在还能继续投资黄金吗？

下面，我们将为您提供一些有趣的指标来判断黄金的上涨。从以下指标中，我们可以看出此时投资黄金是必要的。黄金投机不是媒体或个人炒作的噱头，而是当全球货币超卖、危机无处不在时，投资者对安全性的真正需求。

以美国5年期短期国债利率为代表的实际利率与黄金价格呈负相关。目前，我们看到国债利率处于下降阶段，因此黄金呈现上升趋势。

黄金与原油的价格比。该值通常用于衡量危机的程度。价值越高，经济危机的可能性就越大，黄金将是危机中最好的资产。

在每一次重大衰退和恐慌中，黄金/白银比率都在飙升。现在，我们看到这一长期的财务指标再次飙升。目前，这一比率为81.7，几乎是2008年金融危机高峰期的最高点。

对于普通投资者来说，有必要将避险和抗滞胀的黄金作为资产配置类别的一部分，这也是对近期金价上涨的最大提醒。

投资黄金不会停滞不前，这是乱世的潮流

回顾2013年，中国阿姨因与华尔街的黄金大战而闻名于世，但许多阿姨因为这场战争而被关了起来。今天，阿姨们因为金子而渴望搬家。尽管金价上涨的可能性很高，但错误的操作可能会让投资黄金的好事变成遗憾。

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