美国知名孵化器500 Startups创始人Dave McClure如何看创业与风险投资

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老虎嗅探注意:戴夫·麦克卢尔在2010年创立了500家初创公司。根据他在2014年中期的介绍，500家初创公司几乎一半是处于种子阶段的风投，一半是孵化器。它每年投资约250家公司，其中120-150家在山景城(谷歌总部所在的城市)、旧金山和墨西哥，100-150家纯粹是种子投资。戴夫·麦克卢尔最关心的观点是他的投资策略:喷雾而不是祈祷。这篇文章首先讨论了这一策略，然后是戴夫的12个关于创业的想法，来自个人博客25iq。戴夫·麦克卢尔谈论创业、风险投资和商业。这篇文章由老虎嗅嗅编辑:

风险投资家戴夫·麦克卢尔(Dave mcclure)是一个有争议且直言不讳的人，所以我计划在报纸上展示他所说的话，而不涉及细节。

他的喷雾不祈祷策略可能是他投资中最有争议的部分。他的核心意思是增加每只基金的投资额，比如30-40。

沃伦巴菲特(Warren Buffett)曾在1993年写给投资者的信中描述过“多重押注”:“当你进行一项高风险投资时，你必须将你的资源分散到几个独立且相似的案例中，这样，尽管每个案例都可能导致损失或伤害，但只要你确信每个独立案例在概率加权平均后都能获得令人满意的回报。许多风险资本投资就是这样。”投资者迈克尔·莫布森(michael mauboussin)也表达了类似的意思:“任何随机操作的内部经验都是，‘正确’的数量无关紧要，但真正重要的是‘正确’的数量。”

我在之前的文章中对此做了进一步的解释:

风险资本和价值投资有一些共同之处，但从根本上说，这两种制度是基于不同的“定价错误”。这是一个需要投资者理解的关键问题。如果一项资产没有定价失误，投资者几乎不可能实现业绩。不同的原因会导致“定价错误”——理解这一点也很重要。

在风险投资中，“定价错误”是因为许多投资者和资产所有者不理解期权。这让vc有机会以非常便宜的价格从公司购买长期和“深度价外看涨期权”。通过购买这些期权，一个了解期权并完成正确交易的风险投资者可以大大超越市场。这是一个非常简单的公式，适用于前5%的顶级vc。

如果一只基金投资30家公司，结果可以反映出一条强有力的规律:一家风投投资一家或三家公司将为基金带来最大回报，而几乎一半的公司将带来几乎所有的损失。

以下是戴夫·麦克卢尔的观点:

一个创业公司会被这样的问题弄糊涂:1)什么是产品；2)谁是用户，以及；3)如何赚钱。一旦我们停止思考这三件事，它将不再是一个初创企业，而是一个真正的企业。大多数情况下都是这样。

我们正在寻找的是一个有用的产品，它已经有一些早期用户，有些甚至有收入。我们将比其他投资者更早地对这些项目下注。一般来说，我们不仅在寻找好的创意，也在寻找人们真正想要的成功产品。我们需要了解项目是否已经实现了产品功能和用户需求之间的明确匹配。投资的最佳时机是看到公司现有产品的原型，并且已经证明它具有规模发展和盈利的潜力。

当一个产品一个月赚10，000元时，这通常不是偶然的，它一定是已经卖出去的东西，然后我们就开始投资。如果公司在此基础上继续增长，如果此时有其他投资者进入，我们可能会在种子期或第一轮加倍下注，并签署第三张支票以尝试进入第二轮

我们看到产品有三个核心指标:用户的增长和保留、收入的增长和每个用户的经济效应，以及其他有关投资的下游决策。如果我们能确认这三个因素中的两个，当然，最好有三个，我们会很高兴。如果我们只能确认一个，那么我们很容易知道我们不能投票支持它。

你的第一印象并不总是正确的。通常你需要6到18个月才能想出办法。我的意思是，我们经常试图去理解那些在六个月内不会有结果的事情。天才通常出现得很慢。

当企业家向投资者“推销”他们的商业计划时，80%最有效的演讲将是关于“问题”，20%将是他们自己的“解决方案”。用户并不真正关心你给出什么样的解决方案，他们关心的是他们的问题。

我认为许多公司在发展的最初几年不需要超过100万或200万美元的资金。在正常情况下，他们的开支应该很小。但许多风投公司在那里开出了500万、1000万甚至2000万美元的支票。我认为这是一件好事。一旦一家公司找到了自己的商业实力和增长战略，它就有这么多钱来增加燃料供应，这是件好事。

如果你在成为创始人和风险投资之间有选择，选择风险投资。这是一个表现更好的机会。如果红杉是纽约扬基队，那么我们就是奥克兰运动家队。

我们对商业更加开放。我们并不总是想打出本垒打。我们喜欢打一垒和二垒，很少打本垒打。人们对十亿美元公司的故事非常感兴趣，但我们的兴趣并不局限于十亿美元公司，而是分散我们的投资。我们将投资价值超过1亿美元的公司。即使我们在他们的市值超过1亿元的时候退出，对创始人来说也是有意义的，对我们来说也是一个不错的回报。

独角兽非常罕见，也不太容易预测。半人马公司更有可能和可预测，而小马公司无处不在-事实上，我们可以从这三个不同类别的公司赚钱。人们应该把疯狂的注意力转向独角兽和所有有意义的小公司。一般来说，我们认为我们会从15-30%的被投资公司撤出，而5-10%会得到很大的回报。我们乐观地认为，我们投资的1000家公司中有100家将会胜出。事实上，一些公司已经赢了。

6.分散投资，这是我们称之为“疯狂”的方法。我们比大多数人更早进入公司的加速或种子阶段。你投得越早，流失率就越高。所以我们有一个更科学的投资方法。

我们喜欢把自己想象成实验室培养皿前的科学家，而不是轮盘赌桌上的赌徒。我们就像在拉斯维加斯玩游戏的麻省理工学生。不同的是，我们将我们的策略应用于互联网初创企业。我们要做的是预测这些公司是否会失败。当我实际上是一个该死的数学家时，我的策略被认为是赌博或打猎。

风险投资行业的反馈回路非常缓慢。如果你在其中并且足够聪明，可能要花四五年时间才能看到结论性的东西。如果你试图通过回顾地图来展望未来，你什么也看不见，你所能看到的只是你的屁股。

说你想在不投资的情况下投资一家公司是违反合同的。当我们做出糟糕的投资时，我们一点也不惊讶。这很正常。大多数投资者被困在他们所谓的“FOMO”中，也就是“对失踪的恐惧”。我们大多数人都担心我们是轻视还是拒绝未来会成长和发展的东西，这将导致我们做出错误的决定。这几乎是一种非理性的担忧。明白:你不能抓住所有的投资机会。

然而，当你认为你错过了过去十年最好的投资机会，你仍然会心碎。我经常不投票，后来后悔了。最著名的例子是我错过了优步，这是一个数百万美元的错误。

寻找使用他们自己的产品和服务的投资者，或者谈论/写这些产品和服务的投资者，他们知道这些产品和服务。

企业家通常不喜欢接受别人的命令。你必须相信他们能做好自己的工作。记住，当你投资时，你必须明白这个项目可能会失败。

现在这可能不是泡沫，但可以肯定的是租金太高了。我总是批评那些没有提出增长战略的公司，但是他们有太多的钱。

硅谷是一个神奇的地方，但事实上，这里的人们来自世界各地。因此，硅谷与其说是一个地理概念，不如说是一种态度。

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