亿信资本 | 荣毅：新三板中的并购力量！

本篇文章1812字，读完约5分钟

2016年5月17日下午，由宜信资本与中国投资信息网主办、黄觉树金融协办的“2016中国(重庆)新三板投资与M&A论坛”在芳北威斯汀街隆重开幕。宜信资本合伙人易蓉先生在论坛上发表了精彩的演讲。

以下是黄觉树对易蓉先生演讲的财务摘录。内容已被删除，尚未得到易蓉先生的确认。

易蓉:

新三板上市公司并购重组门槛较高，对专业技术力量和资本金额要求较高。此时，门槛相对较高。除了专业精神，更重要的是基金或股东能给他带来什么样的价值。这个值非常重要。如果我们不能为他创造价值，他就不会这么做。同时，如果你进去帮他一起做并购，他会收购他的上下游甚至跨行业并购。事实上，我们不是在收购资产，事实上，我们是在收购想法。如果这些想法和价值观不能统一，我们的收购是毫无疑问的。重组怎么样？事实上，重组是一个梦想，也就是说，它不仅仅是任何上市公司在重组时应该重组的资产。事实上，它最初运营时可能有1000万英镑的利润，但上市后只有600万英镑，因为400万英镑已被标准化成本所淘汰，而且心态可能不平衡，因为这600万英镑的利润不能说你想用它。它过去是个体户和个体企业，你可以用公司的钱。但现在它是一家上市公司，钱不能随意拿走，所以他有很多限制，在这样的限制下很难习惯。此时，他应该重塑他的梦想，帮助他一起完善或修复他以前的梦想或理想。

还有一些来自并购的数据，可以从并购前后的市值看出。

第一个案例是盛希泰，他也是我的同学。他是华泰联合证券的经典案例。经过6年零3个月的上市，蓝色光标的市值增长了6倍，基本上在一年内翻了一番。蓝色广江标于2010年上市，总股本为8000万英镑。当时，市场价值只有27亿英镑。仅在2014年，它就投资了25家公司，这促进了公司的扩张性增长。截至2016年5月13日，总股本为20亿股，收盘价为9.41元，总市值为188.2亿元。中国有句话说，10亿的市值取决于业务，100亿的市值取决于并购，1000亿的市值取决于梦想。包括全球指数在内，任何一家大型上市公司都不可能靠自己的业务成长起来，其市值可以达到数千亿甚至数百亿美元。市值超过100亿元人民币的国内上市公司至少进行过一次并购，许多市值较高的公司可能进行过多次并购。通过并购，市场价值增加，财富增加，内部管理得到改善，多元化经营得以实现。

第二个案例是恒康医疗用品有限公司。它也在2008年上市。到目前为止，市值在7年零2个月内增长了9.85倍。这是一个双向多元数据，很难平衡。如果它双向上升，它肯定会上升。因此，我们在盈利时也应该考虑市盈率。市盈率与我们的主题有关。除了经营以提高利润，我们还需要经营标的物和经营收入。营业收入越大，我们公司的经营稳定性就越高。运营稳定性越高表明公司结构和业务增长预期是可预测的，这样投资者的信心就会增强。只有当投资者的信心增强时，每个人才能买卖自己的股票。

第三个是大华智能，其市值在五年零五个月内增长了3.3倍。

让我们来看一个新的第三板，鼎迅互动的案例。该公司于2014年2月上市，总股本为1000万股。当时的收盘价是0.1元，市值只有1000万。然而，2015年10月，广东欧美汽车文化公司被收购，2016年4月，汕头江铃汽车销售服务公司被收购。截至2016年5月13日，蓝光标的总股本变更为2.229亿股，市值41.74亿元。在两年零三个月的时间里，市值增长了41773倍。当然，这是一个案例，因为其收盘价不公平，但增长预期是可以预测的。

下一个是京商旅游，于2014年8月上市。一年零九个月之后，其市值增长了1.84倍。

很多人会说新三板交易不活跃，这是对的，但是新三板交易不活跃。我们必须看绝对值，就像中国的gdp一样。中国的gdp现在增长很慢，但是年增长的绝对值基本上还是有4万亿左右，所以我们新三板的交易量也取决于绝对值，看看它的总市值，它的交易量和上市公司的数量，和我们主板、创业板、中小板比较一下，但是最重要的是我们新三板上市公司的经营质量不高。如果经营质量不好，无论是在哪个市场，无论是在中国还是在海外ipo，交易量都注定是不活跃的，这与制度关系不大。我认为这仍然取决于企业本身。然而，当生意困难时，我们必须想办法。由于我们自身的增长相对缓慢，我们必须以开放的心态与他人合作，整合资源，也就是说，通过我们的并购甚至重组，我们可以提高我们的业务质量，提高我们的业务能力，改善我们的业务数据和盈利能力。