融资余额连跌2天降杠杆 后市反弹力度取决于成交量

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市场前景的反弹取决于交易量、拆船和逢低买入游戏

继续周二的V型反转，电力和钢铁等重量级股周三上涨，上证综指震荡走高，再次逼近4700点。根据上海证券交易所的最新数据，上周五融资余额下降0.2%后，周二又下降了0.7%。6月18日，融资余额达到创纪录的1.48万亿元(2385亿美元)。市场参与者普遍认为，调整预期后市场整体杠杆率可能会下降，但高杠杆率的消化仍需要一个过程，反弹不会在一夜之间发生。

广州日报记者杨欣

在周二市场出现戏剧性逆转后，沪深三大股指昨日纷纷高开。开盘后，他们在二线蓝筹股板块的推动下向上震荡，突破了4600点的整数关口，甚至距离4700点只有半步之遥。随后，股指回落至5日移动平均线附近。下午甚至有跳水的趋势。在完全覆盖了早期的跳跃空缺口后，在4550点附近形成了一个强有力的支撑，然后开始再次上升，再次站在4600点的整数关口。

电力股是最受关注的

从盘面来看，昨日它成为蓝筹股板块的天下，电力、航空空、煤炭和钢铁等板块的权重大幅上升。其中，电力股成为全天最大、最可持续的长期动能，截至收盘，该板块上涨6.15%。6月23日晚，SDIC电力宣布，该公司股票从2015年6月24日起停牌，因为该公司正在计划重大事件。此举导致市场对电力中央企业改革的预期升温。昨日，资金大幅流入，净流入51.77亿元。

技术专家认为，周二市场的V型反转确立了短期反弹，市场前景将继续反弹，但反弹高度依赖于市场前景的成交量。

从资金的角度来看，国泰君安昨日冻结的巨额新资金回流，拉船和逢低买入两种力量的博弈在市场上达到了高潮。下午，市场终于走强，游戏显示，许多政党获胜。

高杠杆尚未被完全消化

根据昨天上海证券交易所的最新数据，在上周五融资余额下降0.2%后，周二又下降了0.7%。6月18日，融资余额达到创纪录的1.48万亿元(2385亿美元)。

此前，一些机构消息人士指出，从目前的数据来看，证券业务的融资足以承担高指数在短期内将下跌20%的风险。换算成上证指数，在4100点以上，两个金融市场存在踩踏现象，融资大规模外流的可能性不大。当然，如果牛市转向，指数将下跌30%以上，两家公司的利润将大大减少，筹码将会松动，市场风险将会大大增加。

一系列迹象表明融资余额的积极性正在下降，这引起了市场的担忧。深蹲后a股还能继续跳高吗？

“高杠杆需要时间来消化。”银河证券(Galaxy Securities)分析师指出，近几个月来，高杠杆的催化作用导致市场指数在短期内大幅上升，使得市场整体情绪更容易受到刺激，从而带来越来越频繁的大震荡。调整预期出现后，市场整体杠杆率可能下降。尽管上证综指近日出现反弹，但银河证券仍强调，市场可能会经历一段时间的震荡调整，而非大幅下跌。

中期调整可能会重复

值得注意的是，周二，当a股在早盘再次大幅下跌时，海外基金加速进入市场，再次通过沪港通逢低买入a股。截至23日收盘，沪港通日均使用量为70.66亿元，为历史第三高。沪港通在6月19日和6月23日连续两个交易日累计净流入148.7亿元。

尽管有明显的基金逢低吸纳迹象，但由于过去两天权重部分上升，个股水平并未完全走好；此外，成交量没有明显增加，这不能为随后的反弹提供强有力的支撑。因此，截至昨日，市场参与者仍不确定调整是否已经结束。

技术分析

从目前市场来看，暴跌后的V型反转趋势与2007年6月5日完全一致；历史可以参考和借鉴，因为市场已经复制了5？30，那么未来趋势将复制5？30年代后期的趋势也已经成为一种逻辑，它应该在后期再次运行到5000点左右；因此，在下一个时期，市场将继续其上升趋势，以5000点附近的前线。投资者不用太担心，5000点后会发生震荡。

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经营战略

不要沉湎于追来追去

中信证券认为，这两天主板表现强劲的股票，除了热点话题外，基本上是对低估值板块的一种技术性修复。市场的上涨逻辑在一定程度上发生了变化，个股的上涨是由之前的增长预期推动的，向价值回归的估值恢复阶段过渡。这是牛市中期市场发展的一个必要阶段，低价值板块的投资低迷将被主要资本逐步拉平，是低价值板块之间轮换和延续相结合的拉动过程。

与此同时，中信证券认为，在操作上，除了前期大幅下跌的成长股布局外，还需要积极发掘估值较低的板块中的潜力板块，如刚刚表现好的煤炭、酿酒、电力板块，同时要有坚定的耐心，坐稳，不要沉湎于追涨杀跌。

国有企业改革是一个典型的冲击部门。随着半年度报告的发布，概念股中有业绩支撑的股票、基本向好的白马股和向高的股票转移值得投资者关注。短期选股标准应该关注业绩，投资者可以关注它。