马骏：降准增加银行低成本资金 降低企业融资成本

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中国网银4月20日报道称，自今年2月5日以来，央行昨日宣布，将从4月20日起将金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点。中国人民银行研究局首席经济学家马军认为，当宏观经济面临更大下行压力时，RRR降息可以降低企业融资成本，发挥货币政策稳定增长的作用。

马军指出，当前宏观经济面临更大下行压力，要继续对货币政策进行预调和微调，确保货币信贷合理增长，继续降低企业融资成本。由于国际收支的变化，外汇不再是基础货币的主要来源。在基础货币增长率有限的情况下，有必要通过降低标准来提高货币乘数，以保证广义货币和贷款的稳定增长，发挥货币政策的作用。

他认为，RRR减息至少可以通过两个渠道帮助降低企业融资成本:第一，通过增加商业银行的长期低成本资金，鼓励银行降低贷款利率；二是通过提高市场流动性降低市场利率，通过预期渠道部分降低债券融资成本。货币政策通过预期渠道传导速度较快，但通过银行渠道传导贷款利率的时滞稍长。

除了将存款准备金率普遍下调一个百分点，中国人民银行还宣布了进一步定向下调RRR存款准备金率的决定。这表明政府有意加大结构调整力度，特别是加大对小微企业、“三农”和重大水利工程的支持力度。