稳增长加码 猪价难绊A股市场“牛蹄”

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在“7”时代，猪市场在春天开花

老李是湖北的一个农民，他说他今年不养猪了，他又养了六头猪。

“据说今年猪的价格会上涨。尽管别人已经养了六头猪，我还是忍不住养了它们。瞧，它们长得多快，现在有五六十磅了！”看着猪圈里的小猪，老李看起来很开心。

老李似乎真的下了赌注，生猪价格自3月中旬和下旬以来一直在上涨。数据显示，3月13日，全国22个省市生猪平均价格仅为11.6元/公斤，为2014年5月初以来的最低点。此后，生猪价格大幅反弹，月底达到12.24元/公斤；4月份生猪价格继续上涨。截至目前，全国22个省市生猪平均价格已超过13元/公斤，一个多月累计上涨约12%，许多地方甚至超过14元/公斤大关。

在业内人士看来，产能过剩导致的供应锐减是引发本轮生猪价格反弹的关键因素。“从2014年初开始，可育母猪的数量开始下降，并于当年4月开始大幅下降，降幅超过5%。从受孕到仔猪配种，需要10个月的时间来计算配种母猪。在2015年，猪的供应量将会在2月份开始回落。”中粮期货研究员陈建业说。

农业部的最新数据证实了这一点。截至2015年3月，可饲养的母猪数量降至4040万头，比上个月下降1.7%，同比下降15.5%；生猪数量下降至3.87亿头，同比下降0.7%，同比下降10.7%。

中粮期货最近的研究也显示，中国南方的生猪库存下降了约30%。“存栏500只以上的生猪养殖企业生产能力有限，存栏500只以下的企业被严重淘汰，主要原因是连续三年亏损。农场的资金链断裂，没有资金注入，生产能力正在萎缩。”陈建业表示，在调查过程中，发现空有很多母猪床位，但仍有大型养殖企业借机逢低吸纳，并新建了更多的养殖场。

商业界生猪产品分析师李补充称，目前，国内小农退出现象较为严重，自养农户观望态度强烈，散户投资者纷纷效仿。当小猪价格上涨时，一些散户投资者对市场前景下了赌注。由于环境保护政策的影响，中型农场部分关闭，其余农场基本上相应地缩小规模以避免风险。

高于生猪价格的是农民的压力。卓创信息的分析师季广信告诉记者，农民最近非常不愿意出售生猪，生猪供应大幅下降，企业购买难度加大。为了保证每天的屠宰和生产，企业必须适当提高结算价格。

尽管终端需求仍然疲弱，但未来的产能削减速度也将下降。许多分析师仍然认为，中国正处于新一轮养猪周期的上升期。“从第二季度开始，受生产能力下降的影响，供应短缺的程度将越来越明显。与此同时，中央政府不断推出刺激消费的新经济政策，这有利于生猪价格的上涨。”智华数据的畜牧业分析师姚桂玲说。

“本轮生猪市场反弹主要以供应紧张为主，而对畜产品的需求相对刚性。因此，从第二季度开始，生猪价格将向上波动，底部将逐渐上升。中秋节前后可能会出现高价。”陈建业预测，本轮反弹可能会持续到2016年上半年。

在业界的乐观预期下，a股市场的生猪市场率先迎来了曙光。自3月中旬以来，中信畜牧业累计增长超过25%，其中鹰农牧区生猪龙头存量累计增长高达67.37%，其次是正邦科技，累计增长58.92%；此外，绿庭投资、唐人神、罗牛山、沐源的股份也分别增长了47.22%、44.38%、28.52%和25.24%。

“1”展望未来，低通胀，然后呼吁放松

今年3月，猪肉价格从2月份同比下降1.5%反弹至同比下降2%，环比下降3.8%。3月前，猪肉价格连续14个月出现同比负增长，这也成为3月份cpi没有出现明显季节性下降的主要原因。

数据显示，今年3月，全国居民消费价格指数同比上涨1.4%，与上月持平，环比下降0.5%；工业生产者生产者价格指数(ppi)环比下降0.1%，环比下降0.6个百分点；同比下降4.6%，比上个月下降0.2个百分点。

在以cpi衡量的一篮子商品价格体系中，猪肉价格对cpi的影响最为显著。数据显示，从2012年到2014年，猪肉分别占cpi的3.27%、3.20%和3.15%。总体而言，自2009年以来，猪肉平均价格与cpi同比增长率的相关系数已达到0.91。

目前，生猪价格上涨的预期正在形成。猪周期能推动cpi超出预期吗？这已成为判断2015年cpi的最大不确定因素之一。“猪肉价格季节性反弹，反弹率是未来通胀的最大变量。”光大证券表示。

一些人认为，如果猪肉价格继续上涨，大宗商品价格逐渐企稳，今年的通胀水平可能会超出市场预期。总体而言，年初市场担忧的通缩风险正在逐步缓解，这也制约了降息等“适应性宽松”货币政策的节奏。然而，更多分析师认为，尽管猪肉价格存在变数，但整体疲弱的需求环境无法从根本上改变疲弱的通胀模式。

中信证券认为，未来生猪价格将进入上涨通道，但对cpi的影响预计有限。中信预计，第二季度猪肉平均价格将同比上涨5%-10%，对cpi的综合影响将增长0.3%-0.5%。预计第二季度消费物价指数将从第一季度的1.2%小幅上升至1.4%。此外，消费物价指数预计将在下半年趋于平稳，年平均消费物价指数约为1.4%。

海通证券还表示，在全球低通胀背景下，中国近期生猪价格反弹并不构成通胀担忧因素。总的来说，食品价格的上涨是有限的，疲软的国内需求限制了核心cpi的上升。预计2015年cpi将增长1.2%。通缩风险尚未消除。

目前，经济增长的下行压力仍然比较大。最新数据显示，2015年第一季度国内生产总值实际增长率降至7%，创下六年来的新低；Ppi已经连续37个月呈负增长，持续呈现通缩。大多数业内人士认为，政府将继续实施积极的财政和宽松的货币政策作为经济支撑。

光大证券指出，尽管通胀已经企稳，但整体形势依然疲弱。疲弱的经济增长需要宽松的货币政策来支撑底部，而疲弱的通胀也为空留下了很大的货币宽松空间。货币政策的放松将沿着“宽信贷”的方向继续。

"通货紧缩的红利又一次体现了——养马是母亲！"郭进证券以此作为研究报告的标题，对央行最近在RRR降息发表了评论。该经纪公司认为，从目前实体经济的高频数据来看，经济下行压力保持不变，预计RRR降息后降息的可能性很大。从周期的角度来看，只要它仍处于“通缩”环境，持续释放的“通缩红利”就决定了牛市不会结束。

“五四”后哪里能找到“真正的猪”

最近，a股经历了一周的大起大落。尽管盘中市场多次让投资者心跳加速、手心冒汗，但市场并没有改变“现有的固执”。在一些冲击之后，他们继续进行突然袭击。4月23日，上证综指跳出了4444.41点的7年高点。

五个“4”的高点让一些投资者大叫。正如深湾宏远证券所言，随着市场上涨趋势的自我强化，钱多的任性表现不断考验着管理层的忍耐力，过度依赖资本市场的融资功能和担心过热投机成为了抑制政策的两端。

然而，大多数分析师仍然认为短期市场冲击是不可避免的，但从长期来看，牛市还没有结束。“春节后保持‘稳定增长加代码、第二季度经济稳定、股市高企’的观点。”国泰君安证券表示，牛改趋势将保持不变，期待慢牛。

那么如何在a股市场捕捉“猪”？去年底，民生证券建议关注三种猪:重量轻的猪(以银行经纪人为代表的低估值蓝筹股)；长翅膀的猪(改革相关、国有企业改革、金融改革等。)；快速猪(性能决定真正的增长)。现在，这个建议仍然有实用价值。

郭进证券指出，在市场追逐大盘股之后，上周末的监管声明将使投资者重新考虑大盘股的上涨节奏。如果指数节奏在短期内放缓，预计大量资金将流向其他增长领域。

长江证券认为，目前从风险和回报的角度来看，中小企业家对主板蓝筹股的吸引力是有限的，蓝筹股估值受到空.的明显提升“RRR降息带来了进一步的资金宽松，叠加的经济显示出稳定的迹象，这带来了改变市场风格的机会。目前，蓝筹股优先配置，仓位可以从成长型和创业型逐步转移到蓝筹股。根据低估值、低增长和受益货币宽松的原则，建议优先考虑银行、房地产、非银行、石油和石化、煤炭、钢铁、建筑材料、建筑、家用电器和汽车。”

当然，投资者也可以尝试捕捉真正的猪。“即使市场风格发生变化，配种股票的逻辑也是简单明了的，并逐步实现，它可以继续上涨，获得超额收益和绝对收益。”兴业证券认为，由于今年供应方的意外收缩，生猪价格的实际涨幅预计将继续超出预期，这将继续催化股价。目标是沐源股份、神农发展、新希望、青鹰农牧等龙头企业。

华泰证券建议投资者关注三条主线:优秀养殖企业、饲料龙头和具有良好市场导向产品储备的动物疫苗企业。一方面，水产养殖业的重点是那些能够克服障碍，实现快速发展的水产养殖企业，包括青鹰农牧(优秀模式)、沐源股份(成本领先型)、天邦股份(高端技术布局型)等。另一方面，我们推荐服务能力完善的饲料领军企业大北农、新希望和唐人神，以及技术积累深厚的天邦股份。

每个人都在花时间和猪跳舞。

自3月中旬以来，上证综指已从3290点加速至4400点以上，甚至连蔬菜市场的大姐大们都迫不及待地从菜篮子里存钱，涌向市场。

每个人都急于问周围的人:哪个猪在风口上？哪只猪能飞得高？一个有趣的现象是，在与"牛"赛跑的同时，生猪价格也迎来了新一轮反弹。在此期间，活猪概念的主要股票，如幼鹰农牧、正邦科技和唐人神，纷纷跑赢市场。

正如业内人士所说，本轮牛市是“改革牛”和“杠杆牛”，是由央行、金融体系和实体经济的风造成的，其中汇率风尤为强劲。一方面，疲软的经济增长需要宽松的货币政策来支撑底部；另一方面，疲软的通货膨胀也给空留下了进一步放松货币政策的空间。

现在的问题是，如果生猪价格继续上涨，猪的周期能推动cpi超出预期吗？如果空放松了通胀演变的限制，这阵牛市的强风还能吹多久？sourceph " >