证监会监管配资乱象 医药环保基金或从中受益

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上周末，有市场传言称，证监会要求券商对参与场外融资进行新一轮的自查自纠，主要包括“与恒生电子(homs)签订协议，利用Homs系统为客户之间的融资提供服务或便利，通过接口接入利用第三方系统实现客户之间的融资，通过其他方式为客户之间的融资提供服务或便利。”

4月下旬，中国证监会通过调整两次出价和压制伞式信托，降低了a股市场的杠杆。一些融资指令被迫平仓，主板逃离融资指令，最终导致市场“杀得更多，杀得更多”。上证综指在7个交易日内下跌逾9%，市场情绪跌至低点。上周五，随着上证指数的突破，成交量扩大到1万多亿元，再次引起监管部门的关注。从最近几轮监管来看，上证指数万亿美元的成交量似乎是监管的“红线”。

5月24日，恒生电子在回复中表示，恒生已获得私募外包服务资格，阳光私募，包括其他已备案的合格投资者，只要投资行为合规，应该可以正常使用homs作为投资工具。

经纪人的保证金融资和证券借贷基金不能参与场外资金分配。经纪人不应为资金分配提供端口访问便利。经纪人需要核实哪些账户和资金属于匹配资金的性质，然后不方便与港口连接，因此他们需要检查通过霍姆斯进入的账户和资金。应该说，这些措施已经在几周前相继实施，而周末的新闻只是其中的一部分。

周末检查homs系统的目的是确定账户资金的属性，并敦促参与伞式信托和场外股票分配等活动的经纪人加快自我检查，这对于市场的影响相对有限。国泰君安的非银行团队表示，他们在周末调查了几家上市证券公司的法律与合规部门、业务部门和其他分支机构，没有听说监管机构在周末加大了严格的调查力度，甚至要求客户平仓，监管与前几周一样。事件中涉及的相关经纪人更多的是个案。

这也是监管机构反复打压两家公司融资的最后手段。自本月以来，创业板在15个交易日内上涨了658点，涨幅超过20%。创业板与上证指数的差距正在逐渐缩小。除权后，20元以下的股票只有71只，占所有创业板股票的16.5%。大量场外基金进入创业板市场，在短时间内催生了大量没有业绩支撑的天价股票。基金持有、概念炒作等边缘球操作方式使创业板市场面临巨大的估值压力和流动性风险。我们认为，此次清理的目的主要是打击“非融资目标”的非法融资操作，对上证指数的影响相对较小，对创业板的风险可能较大。

通过这次清理，市场有可能开始改变节奏。基金将关注主板上具有投资优势的低价蓝筹股或滞涨板块，医药和环保等板块有望开始占据市场。