高盛：美联储将在9月加息 甚至更晚一些

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在昨日(3月18日)发布的3月份联邦公开市场委员会声明中，美联储放弃了市场预期的前瞻性指引中“耐心”的措辞。高盛(Goldman Sachs)认为，这一声明比预期更加温和，美联储9月份加息的可能性比6月份更大。

高盛(Goldman Sachs)首席经济学家简哈兹尤斯(Jan hatzius)表示，美联储首次加息的时间可能晚于预期:

尽管fomc前瞻性指引中“耐心”一词的消失与预期一致，但dot plot显示，2015年加息两次的可能性更大，而不是三次，基准利率可能每次上调25个基点。此外，该委员会关于经济评估的措辞已变得更加温和。

我们的观点总结如下:

1.正如市场所料，联邦公开市场委员会决定放弃前瞻性指引中的“耐心”一词。该声明明确指出，在即将到来的4月份会议上不太可能宣布加息，委员会只有在劳动力市场进一步改善、且对通胀率将在中期内升至2%的目标更有合理信心的情况下才会加息。

2.该委员会对经济活动评估的措辞变化总体上是温和的，其对经济增长的评估从以前的“稳定步伐”变为这次的“放缓”。尤其是“出口增长放缓”。

3.美联储的中期基金利率将在今年年底前下降50个基点，至0.625%；2016年底前，该指数下跌62.5个基点，至1.875%。截至2017年底，该指数下跌50个基点，至3.125%。两名成员表示，加息将在2016年进行。一名成员预测在2015年底前将利率提高25-50个基点。七名成员预测，美联储将在2015年加息50-75个基点。大多数成员认为最有可能在9月份首次加息。中期预测维持在3.75%不变，但许多成员将长期预测下调了25个基点。

4.fomc还发布了一份新的经济预测摘要。Fomc对今年3月经济前景的预测如下:

到2015年底，联邦基金利率中位数预计为0.625%(12月为1.125%)。

到2016年底，联邦基金利率中位数预计为1.875%(12月为2.5%)。

到2017年底，联邦基金利率中位数预计为3.125%(12月为3.625%)。

预计2015年国内生产总值增长率为2.3% ~ 2.7%(12月为2.6%~3.0%)。

预计2016年国内生产总值增长率为2.3% ~ 2.7%(12月为2.5%~3.0%)。

预计2017年国内生产总值增长率为2.0% ~ 2.4%(12月为2.3%~2.5%)。

将美国的长期国内生产总值增长率保持在2.0%~2.3%。

到2015年底，失业率预计为5.0% ~ 5.2%(12月为5.2%~5.3%)。

到2016年底，失业率预计为4.9% ~ 5.1%(12月为5.0%~5.2%)。

到2017年底，失业率预计为4.8% ~ 5.1%(12月为4.9%~5.3%)。

长期失业率预计为5.0% ~ 5.2%(12月为5.2%~5.5%)。

预计2015年pce通胀率为0.6% ~ 0.8%(12月为1.0%~1.6%)。

预计2016年pce通胀率为1.7% ~ 1.9%(12月为1.7%~2.0%)。

预计2017年pce通胀率为1.9% ~ 2.0%(12月为1.8%~2.0%)。

5.没有不同的意见。

6.我们仍预计美联储将在9月份加息，但目前看来，加息的时机将稍晚。