政策组合拳打出并购新活力

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近日，财政部、国家税务总局联合发布了《关于推进企业重组的通知》和《关于非货币性资产投资企业所得税政策的通知》，进一步支持企业兼并重组，优化企业发展环境。

这是继去年《国务院关于进一步优化企业并购市场环境的意见》、《新中国九条》、《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》之后，并购在政策上的又一大利好。

一系列鼓励政策将显著降低企业间并购的交易成本，其效果直接体现在并购在资本市场的普及上。据统计，2014年，深交所中小板和创业板实施并购的公司数量分别增长326.67%和190.91%。值得一提的是，2014年，M&A工业和信息技术两个行业的交易量大幅增加，交易量领先于其他行业。

在更深层次上，鼓励并购的多部门联合政策对解决产能过剩、促进经济转型升级具有重要意义，其实质是促进资源更有效配置，提高经济运行效率。

产能过剩是中国当前经济发展中的一个重要问题。通过并购合理配置资源可以有效应对产能过剩。过去，在粗放低效的发展模式下，一些行业产能严重过剩，企业利润恶化，这不仅阻碍了企业行业的发展，而且由于过去长期的行业扩张，沉淀了大量的金融资源。当这些行业的企业在经营中遇到困难，现金流紧张时，金融系统也面临更大的违约风险。M&A可以通过促进优胜劣汰和提高产业集中度来优化生产能力，从而提高公司的经营质量，降低财务风险，促进社会资源的更合理分配。

目前，全球产业转移的大潮迫使中国进行产业转型，国内产业需要向附加值更高的微笑曲线两端转移。2014年中央经济工作会议明确指出，中国经济发展已进入新常态，经济结构正从产能增量扩张向存量调整和优增量并存的深度调整转变，经济发展的驱动力正从传统增长点向新增长点转移。并购是加速产业转型和培育新的经济增长点的助推器。通过并购，公司可以在原有产业链上实现资源整合和再分配，提升竞争力和产品附加值，或者跨行业快速布局新兴产业，这不仅有助于公司加快外延增长，也增加了新兴产业的发展势头。

简而言之，积极的并购重组意味着资源配置效率将得到提高，社会资源流向符合经济发展前景的行业将更加顺畅。今年是中国全面深化改革的关键一年。在越来越多的鼓励政策的背景下，据信并购规模有望创下新高。