新三板投资：紧跟两会关注焦点

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自去年以来，该基金已涌入新三板领域，并以加速的趋势争相发行新三板产品。与主板市场和创业板市场相比，新三板上市公司蕴含着巨大的空，同时也隐含着许多风险，这也给“淘金热”投资机构带来了挑战。我们怎样才能从沙子里挑出金子？这两次会议无疑为基金公司掘金新三板提供了另一双“眼睛”。

这两次会议的政策取向影响了体育水平

从二级市场到新三板产品，前海开元董事总经理兼联合投资总监傅成为中国第一位吃螃蟹的公募基金经理。傅特别关注正在进行的全国人大。他说，有必要从专业的角度来判断两会与股价的关系。在他看来，股价的上涨取决于市盈率的提高，他认为市盈率是市场的预期和关注程度。总的来说，一个高市盈率的公司必须比一个低市盈率的公司得到更多的关注。“两会从政策层面为未来几年的经济发展指明了方向。我们想去哪里？因此，两会指出的方向必然是未来高pe产业的方向。pe在未来几年肯定会上升，因为关注度会提高。”傅解释说，从两会寻找投资机会是为了在未来找到越来越多的“水池”(水就是资本)。传统的剩余产业池中的水越来越少，新三板的新池越来越受到投资者的关注。作为一个机构投资者，进入是很自然的，因为赚钱相对容易，而且在投资者热情和产品发布方面都有很好的机会。

傅进一步指出，在中国，许多产业的发展是以政策为导向的。新三板的机遇在于三只股票，第一只是市值股票，二级市场市值超过20万亿；第二是经济存量。目前，中国经济的存量已经非常巨大；第三是投资者的股票。这三只股票需要转换。首先，经济需要转型。有了如此巨大的国内生产总值，许多资金必须投资于新兴产业，而存量就是水，转型就是将水从一个池子注入另一个池子的过程。经济转型体现在资本市场上，所以自然转型是必要的。NEEQ中的许多公司代表了新兴产业和未来的领先公司。第三，就投资者的股票而言，资本市场经历了20多年的发展，相对成熟。有近100个公共基金和数以千计的私人基金。随着新三板的到来，这些专业投资机构不再像1998年公共基金入市时那样亏损，而是变得冷静和自信。

政府工作报告中的投资方向

如何从今年的两会中找到NEEQ的投资方向？许多基金经理将目光投向了首相的报告。环境保护是今年政府工作报告中的热门话题，也是外界关注的话题。相应的投资目标自然成为基金经理的目标。但该基金经理表示，虽然创业板上有很多环保公司的a股，但问题是价格已经非常昂贵。创业板市场的流动性不如创业板市场，因此存在一定的估值折扣。此外，tmt、媒体、先进制造等两大会议关注的领域也是投资新三板的未来投资方向，一些投资机构在两大会议召开前提前做了预判和开仓。

两会之后，新的第三届董事会将迎来另一个主题。据了解，3月18日将有两个指数，一个是新三板指数，另一个是新三板做市商指数。相关基金经理分析称，这两项指标一旦发布，将是新三板市场的一个里程碑事件。

有业内人士表示，该指数的出现表明，这个市场是一个标准化的过程，而且新三板指数基金推出该指数后，将会出现，因此可以看出，该政策是非常强的。另一个重要提醒是，虽然新三板指数的具体内容目前还不清楚，但预计将包括市值相对较高的上市新三板公司。但是，新三板做市商指数肯定会由市值相对较大的采用做市商转让方式的公司组成，能够进入新三板做市商指数的公司将成为未来新三板市场的蓝筹股和领头羊，对投资有很大的指导意义。

新三板提案:降低门槛，向创业板转移

在今年的两届会议期间，一些专家建议，应该大大降低新的第三委员会的开户门槛。据了解，新三板目前的开户门槛是500万，中国证监会的规定也是为了保护散户投资者。过去，新三板没有做市商制度，这个市场也没有定价。我不知道这家公司值多少钱，它没有能力为散户投资者辨别和承担风险。然而，从财富的角度来看，500万投资者有更大的容忍度和专业精神。傅分析，一旦新三板市场规范，将会有大量机构投资者涌入。现在，每个月都有十几个到20多个新的三板投资产品涌入。此外，在引入该指数和完善相关法律监管后，投资者的门槛应进一步降低。据了解，它将减少到50万至100万。预计将于今年下半年推出。

傅分析，降低投资者门槛和推出竞价交易制度与公募基金产品能否进入新三板市场密切相关。“到目前为止，应该已经有专门投资于新三板市场的公募基金产品上报会议，但是目前证监会还没有批准公募基金产品进入三板市场。在推出两个三板指数后，下一步的政策应该是监管机构降低个人投资者投资三板市场的门槛，推出竞价交易系统。这两项政策的出台将进一步增加新三板市场的成交量和活跃程度。在节前，一些大型公共基金已经开始对托管银行进行系统测试，因此判断这两项政策的推出和公共基金的进入并不遥远。”

降低门槛是大势所趋，降低门槛后，新三板必将迎来快速发展的浪潮。付表示，今年1月和2月，新三板基金已经大量发行，发行规模约为10亿至20亿元人民币，全部都是在节后开仓。新三板发展迅速，目前市场规模超过6000亿元，仅一两个月前就超过4000亿元。另一方面，二级市场仍在下跌。尽管创业板自今年年初以来已创出新高，但主板仍在下跌。目前，二级市场的市值超过20万亿元，而新三板的市值只有6000多亿元，因此肯定会有一个市值转移的过程。如果新三板达到2到3万亿元，影响不会很大。

今年的全国人大会议上，关于新的第三届董事会的另一项提案也引起了关注。民主建国会中央在《完善中国多层次资本市场》的建议中提出，2015年要重点推进创业板、创业板和区域股权交易市场的涨跌板制度，进一步促进主板与中小板、中小板与创业板、创业板与创业板之间乃至整个市场的良性流动。据统计，新三板有近150家上市公司符合在创业板上市的条件，在新三板试点推出后，很可能会掀起一波转让浪潮。一旦转移路径打开，新三板将为创业板提供源源不断的企业资源。在这个问题上，中国证监会主席肖钢日前接受采访时表示，今年将试行新三板与创业板之间的转换机制。对此，有基金经理分析称，由于中国证监会大幅降低了创业板公司的上市门槛，取消了发行人近两年净利润应持续增长、近两年净利润不应低于500万元、近两年营业收入增长率不应低于30%的要求。因此，从财务指标来看，创业板上市公司向创业板转移并不困难。一旦形成，将为新三板的发展带来巨大的催化剂，但另一方面，由于资金的分流，高估值的创业板将承受巨大的压力。