日元贬值副作用加剧 引发全球经济更多骚动

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近期日元汇率持续下跌，6月2日，日元兑美元汇率甚至大幅贬值至近13年来的最低水平。这种情况是日本刺激政策的产物。有许多迹象表明，日本当局仍在关注日元贬值带来的好处，但外界越来越多地警告日元疲软带来的风险。

日元继续贬值

日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)旨在消除通缩和重振经济的财政和货币刺激政策，主要集中在疲软的日元上。

5月26日，东京外汇市场的日元汇率一度跌至1美元兑123.33日元，创下7年零10个月以来的最低点。6月2日，日元进一步跌破1美元兑125日元的重要关口，创下12年半以来的新低。

西太平洋银行(Westpac Bank)高级货币策略师凯洛(Kello)表示，日元短期暴跌有两个主要原因。一是市场投机者重新确立了日元空头像的地位，二是日本投资者增持海外债券。

日本决策官员一直乐于看到日元走弱。日本银行行长黑田东彦6月2日表示，能够反映经济基本面的稳定汇率是日本银行想要的。他没有直接对汇率发表评论，但似乎默许了日元的持续贬值。

日本首相安倍晋三的经济顾问本田郎悦(Honda)表示，日元贬值是由美国和日本货币政策的差异造成的，这有助于出口和海外收入的增长。

根据日经中文网站，日元贬值有利于出口导向型企业的利润。日本重工业企业ihi在2015财年(截至2016年3月)的预期汇率为1美元兑115日元。如果日元继续贬值，预计将达到创纪录高位的900亿日元的营业利润将进一步推高。

日本上市公司2015财年的当前利润预计将同比增长9%，达到连续两个财年的最高纪录。如果日元贬值的影响扩大，利润有望实现两位数的增长。

然而，日元贬值可能就此结束。日本前财政部官员被称为“日元先生”？这位前英国首都表示，日本经济有望复苏，日本央行今年不会加大宽松力度。据估计，日元对美元的汇率不应跌至130。

？在接受《日经新闻》采访时，人民币表示，日本今年的经济增长率预计将升至1.5%，预计空不会进一步大幅贬值日元，因此不认为日元兑美元汇率会达到130。

他认为，如果日元兑美元能够继续保持在125左右，将对日本经济产生积极的帮助；如果跌至130，将打击日本经济，甚至美国可能会站出来关心日元贬值。

关于日本银行的运动？袁指出，日本央行去年加大宽松政策力度，是因为日本经济形势非常糟糕，经济增长率接近于零。然而，日本经济已经复苏，他预测日本央行今年不应加大宽松力度。

另一位分析师表示，日本经济目前状况良好，日本股市最近达到15年来的高点，因此当局没有理由干预市场。他们表示，除非美元兑日圆升至130日圆左右，否则日本当局不太可能买入日圆干预外汇市场。

显著的副作用

与过去相比，日元贬值给日本经济带来的好处正在减弱。根据瑞穗研究所的计算数据，日元对美元贬值至122-130日元，对日本国内生产总值的拉动作用仅为0.21%。

根据日经中文网站，日元贬值将提高出口企业的利润，但还有另一面，即燃料等进口产品价格上涨将增加家庭收入和支出以及企业负担。目前，随着生产不断向海外转移，日本已经形成了以投资而非贸易赚钱的产业结构，因此日元贬值很难像以前那样成为经济的“始作俑者”。

此外，在日元升值期间，日本企业将生产转移到海外，导致日本经济结构发生变化。

日本帝国数据库(Imperial Japan Database)研究员秀内藤表示，未来几个月，因日元贬值而导致的日本企业破产数量可能会增加，这反映出近期日元大幅贬值所带来的连锁效应。他表示，日元最近下跌过快，日元进一步走软可能对许多中小企业至关重要。

根据帝国数据库，去年因日元疲软而破产的日本企业数量增加了一倍多，达到401家，但总体数量下降了11%，至9044家。4月份，与日元疲软相关的破产数量为35起。奈托还表示，从8月到年底，企业的破产数字可能会增加，包括运输、食品加工、零售、纺织和服装企业，这有可能引发整体破产数字上升，因为汇率变化对破产数字的影响通常会滞后3至6个月。

著名的“空大头”和法国兴业银行首席策略师艾伯特·爱德华兹(Albert Edwards)在6月2日警告说，过去13年日元对美元的大幅贬值可能会导致全球经济更加动荡，因为其他国家也会采取行动让本国货币贬值以增强竞争力。日元目前的走势就像1997年亚洲金融危机前的事件，日元贬值引发了新一轮全球汇率战争。